Nvidia: ¿oculta el mercado una oportunidad de un billón de dólares?
La reacción del mercado a las últimas proyecciones de Nvidia ha sido, cuanto menos, desconcertante. Mientras la compañía, liderada por Jensen Huang, pronostica ventas vitalicias de 1 billón de dólares para sus chips Blackwell y Vera Rubin antes de finales de 2027, las acciones han experimentado una ligera caída. Un movimiento que, en mi opinión, ignora un potencial alcista significativo y revela una subestimación persistente del poderío de Nvidia en la carrera por la inteligencia artificial.
La promesa de un crecimiento exponencial
Huang no es ajeno a las proyecciones ambiciosas. Ya el año pasado, en el mismo evento GTC, anticipó 500 mil millones de dólares en ventas para estos chips para 2026. El incremento de 500 mil millones en tan solo un año sugiere un auge en la demanda, más allá de las expectativas iniciales de 2026. La pregunta clave es: ¿cómo se traduce esto en tasas de crecimiento reales?
Consideremos el punto de partida. Las ventas de los chips Blackwell comenzaron a materializarse en el cuarto trimestre fiscal de 2025, abarcando finales de 2024 y principios de 2025. Durante el ejercicio fiscal 2026, Nvidia generó 216 mil millones de dólares en ingresos, una cifra en la que, sin duda, los Blackwell jugaron un papel importante. Wall Street prevé un aumento significativo, con ingresos de 369 mil millones para el 2027, lo que representa un crecimiento interanual del 71%, y hasta 480 mil millones en 2028.
La clave está en el horizonte temporal. El mercado parece estar enfocándose únicamente en el crecimiento a corto plazo, ignorando las inversiones masivas que las empresas de IA están realizando en la construcción de centros de datos. Estos proyectos, que requieren tiempo y recursos considerables, a menudo posponen la adquisición de chips de última generación hasta que estén completamente operativos. Muchos de estos centros de datos se anunciaron en 2025, lo que significa que la demanda real de Nvidia podría no materializarse hasta 2027 o incluso 2028.
Nvidia cotiza actualmente con un ratio precio/beneficio (PER) de 35, y 20,6 veces sus beneficios futuros esperados, mientras que el S&P 500 se sitúa en 23,8 y 20,6, respectivamente. El mercado está, por tanto, valorando a Nvidia como una empresa con un fuerte 2026, pero que luego volverá a la normalidad. Un juicio que choca frontalmente con las proyecciones de crecimiento a largo plazo que la propia Nvidia, sus proveedores como Taiwan Semiconductor Manufacturing, y el flujo de inversión en IA apuntan.
El escepticismo actual sobre el gasto en IA es comprensible, pero la realidad es que se está produciendo y continuará haciéndolo. La mejor estrategia para los inversores es apostar por las empresas que se beneficiarán directamente de esta expansión, y Nvidia, con su posición dominante en el mercado de GPU, es una de ellas. La cotización actual, lejos de ser un signo de debilidad, podría ser una oportunidad para aprovechar una subvaloración temporal.
En lugar de preguntarse si estamos preparados para la era de la IA, la pregunta que deberíamos hacernos es: ¿estamos dispuestos a perdernos la ola de crecimiento que Nvidia está a punto de desatar?