Bitcoin: la fiebre etf se intensifica, ¿burbuja o oportunidad?
El mercado de ETFs relacionados con Bitcoin está hirviendo a fuego lento, pero la efervescencia es palpable. Tras el éxito arrollador de los ETFs spot, ahora dos nuevas gestoras, CoinShares y Volatility Shares, se preparan para lanzar productos que apuestan por la volatilidad de la criptomoneda, lo que podría agitar aún más las aguas y generar interrogantes sobre la sostenibilidad de este auge.
La volatilidad, el nuevo foco de inversión
Estas nuevas propuestas, que ofrecerán exposición con apalancamiento (1x y 2x) e incluso inverso (1x-inverse) al índice de volatilidad de Bitcoin (CME CF Bitcoin Volatility Index) a través de futuros, no buscan la rentabilidad a largo plazo, sino aprovechar las fluctuaciones del precio a corto plazo. Eric Balchunas, analista de ETF en Bloomberg, lo deja claro: “En el mercado de valores, nada es mejor cobertura que el VIX. Con los ETFs de volatilidad, es prudente usarlos a corto plazo, porque tienen un factor de corrosión”. Esto significa que las rentabilidades diarias no se traducen necesariamente en ganancias a largo plazo debido al efecto compuesto de la volatilidad.
Pero hay un detalle que no pasa desapercibido: la reciente caída del VIX, un 24% en el último año, contrasta con su repunte del 28% en el último mes. Un alza del 27% en una sola sesión, el 6 de marzo, mientras el S&P 500 apenas se movía, ilustra la potencial amplitud de la volatilidad en Bitcoin, mucho mayor que la de un índice bursátil tradicional.
Morgan stanley entra en juego, cambiando las reglas
En paralelo, la entrada de Morgan Stanley al mercado de ETFs de Bitcoin con una comisión de tan solo 14 puntos básicos podría ser el desarrollo más interesante del año, según Balchunas. La red de asesores de Morgan Stanley, combinada con esta baja tarifa, elimina cualquier excusa para no recomendar el ETF a sus clientes. La competencia está servida, y los inversores podrían ser los principales beneficiados.
Bitcoin se viste de gala: apalancamiento, opciones y más
La oferta de productos relacionados con Bitcoin se diversifica a pasos agigantados. Desde ETFs apalancados hasta fondos de índice y productos que combinan Bitcoin con otras inversiones, la criptomoneda se está sometiendo a todo tipo de “tratamiento” en el mundo de los ETFs. Incluso T. Rowe Price, hasta ahora reacia a entrar en este mercado, está preparando un ETF de criptomonedas gestionado activamente que invertirá en una variedad de divisas. “Bitcoin está recibiendo el tratamiento completo de ETF: apalancamiento, opciones, temas…”, resume Balchunas. “El ETF va a intentar ofrecerte todas las formas posibles de operar con Bitcoin.”
La vorágine de nuevos productos plantea una pregunta inevitable: ¿Estamos ante una burbuja inflada por la euforia de los ETFs, o ante una maduración del mercado de criptomonedas? La respuesta, como suele ocurrir, probablemente se encuentre en algún punto intermedio. Lo que sí es cierto es que los inversores deben ser conscientes de los riesgos que conllevan estos productos, especialmente aquellos que apuestan por la volatilidad a corto plazo. La historia nos enseña que las apuestas más arriesgadas suelen terminar con un despertar brusco.