India: el gigante energético lucha por financiar su transición verde

La ambiciosa apuesta de India por alcanzar el 60% de energía no fósil para 2035 se tambalea sobre el filo de la financiación. Un informe reciente de la IEEFA revela que el mercado crediticio indio ya está diferenciando entre proyectos renovables y térmicos, y la demanda de capital, que se dispara hasta los 145.000 millones de dólares para 2035, podría ser insostenible.

El desafío del crédito: ¿puede india llegar a sus objetivos?

Según el estudio ‘Financiando la transición energética: Una perspectiva crediticia del sector eléctrico de la India’, los inversores están mostrando un claro favoritismo hacia las energías limpias. La necesidad de inversión, que se sitúa en unos 68.000 millones de dólares para 2032, se multiplica exponencialmente, poniendo a prueba la capacidad del sistema financiero nacional. La clave reside en la adopción de deuda a largo plazo, una estrategia que beneficia a las empresas con portafolios renovables, que gozan de mejores márgenes y un acceso más fácil al financiamiento internacional.

Las compañías como Adani Green Energy, Adani Power, JSW Energy y ReNew Power, que concentran casi un tercio de la capacidad instalada del país, son las que lideran esta tendencia. Sin embargo, las empresas vinculadas a la generación térmica se ven relegadas, con dificultades para acceder a capital en los mercados internacionales. Todos los bonos en dólares estadounidenses emitidos por las compañías eléctricas indias están ligados a proyectos renovables o hidroeléctricos, una clara señal del cambio en las prioridades de los inversores.

La IEEFA revisó los indicadores financieros de ocho grandes generadoras: Adani Green Energy, Adani Power, JSW Energy, NLC India, NTPC, ReNew Power, SJVN y Tata Power. La dependencia de los bancos, que representa casi el 80% de su deuda, sugiere una limitada utilización del mercado de bonos. Pero no todo es color de rosa. NTPC, con su propiedad estatal del 51,1% y su calificación crediticia alineada con la soberanía, se erige como un ejemplo de cómo la financiación ‘transicional’ puede movilizarse. Su escala y el respaldo del gobierno le otorgan ventajas competitivas.

El analista Kevin Leung de IEEFA sentencia: “El sector energético ya es uno de los mayores prestatarios del mercado de deuda nacional de la India, y este rol se ampliará a medida que las inversiones se aceleren. En este contexto, la planificación de la transición es, fundamentalmente, una cuestión de planificación del mercado de deuda.” La realidad es que la transición energética en India no será homogénea. Las empresas con balances débiles enfrentan condiciones de financiación más restrictivas, mientras que las empresas estatales, como NTPC y SJVN, se benefician de la flexibilidad que les otorga su vinculación con el Estado.

La cifra habla por sí sola: la apuesta de India por la energía verde no es solo una declaración de intenciones, sino un desafío financiero de proporciones épicas. Y la forma en que India resuelva este reto determinará, en gran medida, el ritmo de su transición hacia un futuro más sostenible. El panorama es complejo, pero una cosa es segura: la financiación no es un mero detalle, sino el cimiento sobre el que se construirá el ambicioso plan de India.”n