Bausch health se tambalea: barclays recorta su precio y los fondos aún la aman
El gigante farmacéutico Bausch Health (NYSE:BHC) acaba de recibir una bofetada de Barclays: Glen Santangelo recortó su objetivo de 8 a 7 USD, aunque mantiene la recomendación de ‘peso igual’. El gestor ve aún un 37 % de potencial al alza, pero el mensaje es claro: la pérdida de exclusividad de varios fármacos en 2028 ya pesa en el precio.
El informe que encendió las alarmas
La rebaja llegó apenas 48 h después de que la compañía publicara su Q4. CEO Thomas Appio celebró entonces otro año de crecimiento en ventas y margen y anunció la compra de un distribuidor de estética en China para abrirse camino en el mercado asiático. Santangelo, sin embargo, cree que esa expansión no bastará para compensar el acantilado de patentes que se avecina.
El números hablan por sí solos: los ingresos de la división Salix (hepatología y gastroenterología) representan casi el 40 % de la cifra total y su principal activo, Xifaxan, pierde protección dentro de tres años. La misión de Bausch es clara: encontrar nuevos pilares antes de que el actual se resquebraje.
Por qué los hedge funds aún la coleccionan
A pesar del recorte, BHC figura entre las siete farmacéuticas ‘small-cap’ más compradas por los fondos de cobertura, según el último sondeo de Insider Monkey. El motivo: cotiza a apenas 4,2 veces su Ebitda ajustado y genera flujo libre suficiente para ir reduciendo la deuda, hoy en 8.100 M USD.
El truco del algoritmo es evidente: si la compañía logra estabilizar la caida de patentes y mantener el crecimiento de doble dígito en estética y oftalmología, el multiplicador parece regalado. De lo contrario, el castigo será rápido: el 28 % del free-float está en manos de inversores especulativos que correrían tras el primer susto.
El mercado ya ha descontado parte del riesgo: la acción cede un 12 % en lo que va de año y se aleja un 65 % de sus máximos de 2021. Pero en los pasillos de Inversión Jota sabemos que la narrativa no está escrita: Bausch puede convertirse en el fénix que renace desde la ceniza de sus patentes o en la próxima víctima del ‘cliff’ generico. Los próximos dos años dirán si la apuesta de los hedge funds fue audacia o temeridad.