Bitcoin se hunde bajo $66.000 y el miedo se mete en deribit
El oro cae un 15 % y Bitcoin retrocede a $66.179 cuando se vencen $14.160 millones en opciones en Deribit. Aunque la guerra Irán-Israel ha pasado factura a ambos activos refugio, los datos de volatilidad implícita revelan que los traders pagan más por protegerse de nuevos saltos al vacío que por apostar al alza.
El sesgo se volvió pesimista
Garrett DeSimone, jefe de investigación cuantitativa en OptionMetrics, repasa la curva: el sesgo de volatilidad a 30 días en el CME lleva meses en terreno positivo. Traducción: los puts fuera-del-dinero cuestan más que los calls. La gente no compra sueños; compra seguros contra estrellarse.
La escalada empezó en el cuarto trimestre de 2025, justo cuando Bitcoin se despedía de su máximo histórico de $126.000. El disparador fue el anuncio de aranceles de Donald Trump el 10 de octubre. Desde entonces, cada rally se vende como si hubiera un incendio en la cocina.
La cara oculta del vencimiento
Muchos creen que el vencimiento masivo de opciones es sinónimo de volatilidad inmediata, pero la realidad es más sutil: los market makers ajustan sus coberturas horas antes. Lo que observamos hoy es el aire que sale del globo después de la fiesta, no la aguja que lo pincha.
El volumen de put supera al call en Deribit desde la escalada bélica. No se trata de un capricho: los gestores de fondos de pensiones que ya vieron cómo se desplomaba el oro no quieren quedarse sin colchón si Bitcoin repite el guion. La liquidez de fin de trimestre empuja a cerrar posiciones, no a abrirlas.
¿Centralización? no, capa derivada
NYSE Arca y NYSE American pidieron eliminar el límite de 25.000 contratos en opciones sobre ETFs de Bitcoin y Ether. El alarma entre los puristas fue inmediata: ¿más poder para los grandes? DeSimone lo descarta: los ETFs son una capa derivada, no BTC en bruto. La red sigue siendo la misma; lo que cambia es quién se apunta al baile sin restricciones.
Mientras tanto, el precio spot de Bitcoin respira en $65.783 y Ether lo hace en $1.977. Las primas de los puts siguen infladas y los mineros liquidan parte de sus reservas para cubrir costes antes del halving. El mensaje es claro: ni el oro ni Bitcoin han servido escudo esta vez, y los traders pagan por asegurarse de que el siguiente golpe no los deje fuera del ring.