Celsius se desploma 49% y el culpable es un lata de 0,75 $ en la estantería de costco
Celsius Holdings se ha desmoronado casi a mitad en seis meses. A $34 la acción, la marca de bebidas energéticas que despegó como un cohete hasta los $66,74 en su máximo anual ahora respira por un tubo. El detonante: Costco ha colocado una lata gris de Kirkland Signature a 0,75 $, un 55 % más barata que la de Celsius. El gigante del wholesale apenas representa el 11 % de las ventas de la firma, pero el mensaje es demoledor: el precio de la energía ya no lo marca Celsius.
El margen bruto ya empezó a sangrar
La última auditoría de Celsius muestra un descenso del margen bruto al 47,4 % frente al 50,2 % del año anterior. La compañía achaca el desgaste a los costes de integración de Alani Nu y Rockstar, adquiridas en 2024. Pero los analistas ya no compran excusas. El mercado castiga cualquier indicio de que la fiesta de los márgenes superiores al 50 % tocó techo.
La euforia de los últimos ejercicios se sostenía sobre un crecimiento de tres dígitos y la promesa de que los millennials seguirían pagando 2 $ por una lata que cuesta 0,18 $ en materia prima. La realidad: el consumidor empezó a mirar la etiqueta. Y Costco lo ha puesto en letras enormes.
Valoración que aún huele a burbuja
Incluso tras el desplome, Celsius cotiza a un P/E forward cercano a 25. Nada descabellado para una tech, pero carísimo para una bebida que compite con Monster, Red Bull y ahora con la marca blanca de la tienda que vende pollos a 4,99 $. El mercado exige que la compañía mantenga un ritmo de ventas anual del 40 % durante los próximos cinco años. Con la competencia encadenando lanzamientos y los distribuidores presionando por rebates, ese guión parece una utopía.
El factor sorpresa ya no existe. Celsius dejó de ser un secreto de garaje cuando PepsiCo inyectó 550 millones para hacerla su caballo de batalla en el segmento ‘better-for-you’. Ahora todos conocen la jugada y han copiado la receta: cafeína, L-carnitina y un packaging que grita ‘zero sugar’. La diferencia: la de Costco no necesita marketing porque el precio habla solo.
Los inversores que entraron al alza en 2023 han pasado del euforia al pánico en tiempo récord. El volumen de acciones prestadas para short se ha duplicado en las últimas dos semanas. El mensaje de los fondos de cobertura es claro: aún hay espacio para caer.
Celsius no es una compañía rota, solo una apuesta cara
La marca sigue creciendo: los ingresos anualizados rondan los 1.800 millones, cuatro veces los registros de 2020. Pero los márgenes operativos se contraen y el free cash flow apenas cubre los intereses de la deuda contraída para financiar las adquisiciones. El balance aún no explota, pero cruje.
Wall Street premia a quien crece sin concesiones. Celsius ha crecido, sí, pero a costa de jugarse el futuro en una guerra de precios que no puede ganar. La moraleja: cuando Costco decide qué vale tu producto, tu historia deja de depender de tu marca y empieza a depender de tu contabilidad.
La acción puede rebotar un 10 % mañana si algún hedge fund decide cerrar shorts. Pero el ciclo de márgenes expansivos terminó. Y sin ese ciclo, Celsius deja de ser un unicornio para convertirse en una bebida más en la góndola. El mercado lo ha entendido. Los que aún sueñan con recuperar los 66 $ deberían repasar la etiqueta de la lata gris: 0,75 $, 200 mg de cafeína y un sabor idéntico. La revolución energética ya no paga prima.