Corebridge y equitable se fusionan para crear un gigante del renta con $1,5 billones
Las compañías de seguros y renta fija Corebridge Financial y Equitable Holdings han anunciado una fusión de acciones que dará lugar a un nuevo holding con $1,5 billones en activos bajo gestión, más de 12 millones de clientes y un flujo de caja anual proyectado de $4.000 millones. La operación, que se espera cierre a finales de 2026, supone la integración de tres marcas —Corebridge, Equitable y la gestora AllianceBernstein— bajo una única estructura que se denominará Equitable.
El acuerdo, presentado este jueves en una conferencia con inversores, contempla que los accionistas de Corebridge controlen el 51 % del nuevo grupo y los de Equitable el 49 % restante. Aunque Corebridge será la parte contable adquirente, la sede social se trasladará a Houston, ciudad donde ya tiene una plantilla relevante. Marc Costantini, actual CEO de Corebridge, asumirá la dirección general del conglomerado; Robin Raju, CFO de Equitable, mantendrá la misma responsabilidad, mientras que Mark Pearson, presidente y CEO de Equitable, pasará a ser el presidente ejecutivo.
Una máquina de sinergias: 500 millones de ahorro en tres años
La promesa principal del equipo directivo es recortar al menos $500 millones anuales en gastos antes de que acabe 2028. El 30 % de ese ahorro llegará ya en el primer ejercicio tras el cierre y el 75 % estará materializado en los dos primeros años. La factura para lograrlo se estima en unos $750 millones, cantidad que se contabilizará por debajo de la línea de resultado. En la hoja de ruta figuran la eliminación de contratos duplicados de servicios, la integración de plataformas tecnológicas y una reducción de plantilla que aún no han detallado.
El ahorro no es el único imán. La fusión proyecta una acreción de dos dígitos en beneficio por acción y generación de caja para 2028, con un ROE ajustado superior al 15 %. El ratio de capital RBC se situará en torno al 440 % y la compañía nacerá con un apalancamiento del 26 %, en línea con los planes de recompra de acciones que cada sociedad ya tenía previstos por separado.
El negocio que nadie quiere perder: renta variable indexada y 403(b)
En el terreno comercial, la fusión consolida a la nueva Equitable como la número uno en EE UU en rentas indexadas vinculadas (RILA), gracias al liderazgo de Equitable, mientras que Corebridge aporta la tercera plaza en rentas fijas indexadas. Juntas coparán cinco de las diez primeras posiciones en cada categoría de rentas al por menor. En el segmento de planes de jubilación colectiva, destacan los contratos 403(b) y 457 para empleados públicos y sin fines de lucro, donde esperan ganar escala para acelerar la digitalización y captar nuevos flujos.
AllianceBernstein, participada en un 68 % por Equatile, aportará más de $600 millones anuales en flujos no regulados y una valoración bursátil de $8.000 millones. El grupo prevé transferir paulatinamente $100.000 millones de activos de las cuentas generales y separadas de Corebridge a la gestora, lo que acercará su volumen bajo gestión a los $1 billón. El brazo de private credit, que hoy suma $63.000 millones (el 17 % de la cartera total), mantiene más del 92 % en grado de inversión y apenas un 1 % en préstamos directos, según los datos presentados.
En la recta de tres años para convencer a los reguladores
Aunque la operación se anuncia como una integración de franquicias “complementarias”, quedan por delante trámites regulatorios en decenas de estados, la SEC y la Fed, además de los consejos de administración y juntas de accionistas. El consejo estará compuesto por 14 miembros, siete de cada compañía, con Alan Colberg, presidente de Corebridge, como director independiente principal. La primera gran cita con los inversores será una Investor Day prevista para la primera mitad de 2027, cuando prometerán nuevos objetivos financieros y detalles sobre la estrategia conjunta.
El mensaje que repiten Pearson y Costantini es que el cliente no notará la transición: más canales, más productos, mismos nombres. El riesgo está en que, mientras tanto, los rivales no se queden quietos. Ni Prudential, ni MetLife, ni MassMutual han dejado de comprar gestoras de activos o reforzar sus plataformas de wealth management. La guerra por la rentabilidad en el seguro-vida se resolverá en los próximos meses por quién logre reducir costes sin sacrificar credibilidad. Para Corebridge y Equitable, la apuesta ya está lanzada: $1,5 billones de músculo y tres años para demostrar que la suma vale más que las partes.