Disney: ¿puede su dividendo sobrevivir a la tormenta?
Las malas noticias se acumulan para Disney (DIS). Unas recientes noticias sobre un acuerdo legal de 50 millones de dólares y los rumores sobre un posible cambio en la dirección ejecutiva han despertado la preocupación entre los inversores que buscan ingresos. La pregunta que flota en el aire es si la compañía, con un balance no precisamente impecable, puede permitirse mantener su dividendo.
La solidez financiera bajo la lupa
Si bien es cierto que el balance de Disney no brilla con una luz deslumbrante, tampoco se encuentra en una situación de quiebra. La compañía suspendió su dividendo en 2020, un hecho que no ha pasado desapercibido. Sin embargo, la historia demuestra que una gestión prudente puede revertir la situación. De hecho, un reciente estudio reveló que un simple hábito ha logrado duplicar los ahorros para la jubilación de los estadounidenses, transformando un sueño en una realidad tangible. ¿Será este el camino que Disney debe seguir?
Walt Disney, un gigante que abarca parques temáticos, cruceros, plataformas de streaming y un estudio cinematográfico responsable de algunas de las franquicias más taquilleras de la historia, ha visto cómo su cotización bursátil se desplomaba un 15,1% este año, situándose alrededor de los 96 dólares. Esto implica un rendimiento del 1.6% para el dividendo anual de 1,50 dólares por acción. Pero, ¿es este rendimiento sostenible?
La clave está en los números. En el ejercicio fiscal de 2025, Disney destinó 1.803 millones de dólares al pago de dividendos, frente a unos 10.077 millones de dólares en flujo de caja libre. Una cobertura de 5.6x que, si bien es positiva, exige una vigilancia constante. El beneficio por acción ajustado anual se situó en 5,93 dólares, mientras que el dividendo anual se estableció en 1,50 dólares por acción, evidenciando un ratio de pago de dividendos sorprendentemente conservador.
Un pequeño contratiempo surgió en el primer trimestre del ejercicio fiscal de 2026, con un flujo de caja libre negativo de -2.280 millones de dólares, atribuido principalmente a unos 1.700 millones de dólares en pagos de impuestos relacionados con incendios forestales en California que se aplazaron al presente ejercicio. No obstante, se trata de un problema de calendario, no de una debilidad estructural. La dirección ha reafirmado su previsión de 19.000 millones de dólares en flujo de caja operativo para todo el ejercicio de 2026.
Una recuperación en marcha
El dividendo ha experimentado una notable recuperación en los últimos dos años, pasando de 0,30 dólares anuales en 2023 a 1,50 dólares en la actualidad. Esta trayectoria ascendente, aunque no convierte a Disney en un 'Dividend Aristocrat' –el título de la compañía se vio empañado por la suspensión de 2020–, refleja un crecimiento agresivo y no una cautela excesiva.
Robert Iger, CEO de Disney, se mostró optimista en la última llamada con los inversores: “Nuestra estrategia, combinada con nuestro portafolio de negocios complementarios y un balance sólido, nos permite continuar invirtiendo en ofertas de alta calidad para nuestros consumidores e incrementando nuestros retornos para los accionistas”. La reciente decisión de Disney de duplicar su programa de recompra de acciones hasta los 7.000 millones de dólares para el ejercicio de 2026, subraya la confianza de la compañía en su capacidad de generar efectivo.
En definitiva, el flujo de caja libre es extremadamente bajo, el flujo de caja operativo cubre el dividendo por más de 10 veces y la dirección prevé un crecimiento de doble dígito en los beneficios por acción tanto en 2026 como en 2027. El segmento de Experiencias ha logrado un ingreso operativo récord a nivel anual de 9.990 millones de dólares, y el streaming está contribuyendo con beneficios reales, con un incremento del 72% en el ingreso operativo del SVOD en el primer trimestre del ejercicio fiscal de 2026. La resolución de 50 millones de dólares es insignificante en comparación con los 10.000 millones de dólares anuales de flujo de caja libre.
Disney es una inversión atractiva para generar ingresos si la demanda en los parques temáticos se mantiene y los márgenes del streaming continúan expandiéndose hacia el objetivo del 10% de SVOD en 2026. Habrá que estar atentos a la evolución del gasto en capital, que no debe superar los 9.000 millones de dólares previstos para 2026, y a la rapidez con la que se compense la caída de la televisión lineal con el crecimiento del streaming. Por ahora, el dividendo está bien respaldado y creciendo.