El drama de spacex: ¿qué oculta su valuación de $2 trillion?
SpaceX se prepara para convertirse en la mayor oferta pública inicial (OPI) de la historia de Estados Unidos, con un objetivo de valuación de $2 trillones de dólares. Esto la ubicaría como la empresa tecnológica más valiosa del mundo, superando a la gigante del algoritmo, Meta.
Un precio aterrador para una empresa que no es rentable
La valuación de SpaceX es astronómica, seis veces la de Meta en su OPI más grande. La empresa reportó $19,3 mil millones en ventas en los últimos cuatro trimestres, lo que significa que su ratio de precio sobre ventas (P/S) será de cerca de 103, quizás incluso más alta si el stock explota en su primer día en la bolsa. Eso es un precio absurdamente alto.
Para ponerlo en perspectiva, Palantir Technologies tiene el ratio de P/S más alto en el S&P 500, con 73. Si SpaceX entra en la bolsa a 103 veces sus ventas, se convertiría en alrededor de 40% más cara que la acción más valiosa del índice. Un premium tan grande es insostenible. He revisado más de 100 de las tecnológicas más populares y solo encontré ocho que alcanzaron valuciones superiores a 100 veces sus ventas en algún momento. Todas esas acciones cayeron abruptamente después de alcanzar sus picos de P/S, con una media de caída de 75%. En otras palabras, la historia dice que SpaceX podría perder tres cuartas partes de su valor en el futuro.
Las 10 mayores opi de estados unidos han subperformado el s&p 500 en un 127%
SpaceX será la OPI más grande de la historia estadounidense por valor de mercado, y las acciones que salen a bolsa con valuation grandes tienden a lagsar el S&P 500 en el tiempo. De hecho, desde su debut en la bolsa, las 10 acciones más grandes de OPI en la historia de EE. UU. (incluyendo a Meta) han subperformado el S&P 500 en un promedio de 127 puntos porcentuales, según FactSet Research.
No significa que debas olvidarte de SpaceX. En su lugar, espera una entrada más atractiva. Uber fue la segunda mayor OPI en la historia de EE. UU., detrás de Meta. La acción ha subperformado el S&P 500 en un 116% desde su IPO en mayo de 2019, pero ha superado en un 118% desde mayo de 2023. La lección es que los inversores que evitaban la acción de Uber hasta que se cotizaba a un precio más atractivo se han visto recompensados por su paciencia. SpaceX podría ser una historia similar.
El analista de acciones Nicolas Owens de Morningstar recientemente escribió: