El indicio que nadie mira: la burbuja trump puede estallar en 2026
Wall Street festeja: el Dow sube 57 %, el S&P 70 % y el Nasdaq 142 % desde que Trump pisó la Casa Blanca por primera vez. Pero hay un número que ríe en silencio: el CAPE de 41 puntos, el segundo más alto en 155 años de registro. Cuando ese índice superó 40 en diciembre de 1999 y en enero de 2022, los mercados se desplomaron un 49 % y un 25 % respectivamente. Ahora vuelve a brillar la misma luz roja.
La fiesta de los buybacks
La trampa tiene nombre: 1,15 billones de dólares en autorizaciones de recompra de acciones en 2025, cifra récord. La receta fiscal de Trump —bajar el impuesto de sociedades del 35 % al 21 %— convirtió a las grandes compañías en máquinas de autoparticipación. En lugar de invertir en plantas o I+D, devuelven el dinero a los accionistas, hinchando el beneficio por título y maquillando el PER. Funciona hasta que alguien pregunta: ¿y el crecimiento real?
La inteligencia artificial, ese viento colateral que poco tiene que ver con la política, ha prestado la coartada perfecta. La promesa de 15,7 billones de dólares de valor económico para 2030 justifica cualquier valoración. Pero incluso los analistas más entusiastas empiezan a dudar: los data centers se multiplican, la energía escasea y los flujos de caja siguen siendo proyecciones en Excel.
La guerra que no se ve en los gráficos
Mientras los inversores miran el CAPE, el conflicto con Irán se cuece a fuego lento. Un ataque a las rutas petroleras del Estrecho de Ormuz podría disparar la inflación y forzar a la Fed a subir tipos en plena desaceleración. El mercado descuenta que Trump negociará desde la fuerza; la historia recuerda que cuando la inflación se dispara y la Reserva se divide, los múltiplos se derriten.
El resumen es brutal: seis veces en 155 años el Shiller P/E ha superado 30 durante dos meses seguidos. Las cinco anteriores terminaron en caídas del 20 % al 89 %. La sexta estamos viviéndola. La pregunta no es si saltará la chispa, sino quién tendrá un extintor cuando el humo sea visible.