Este reit de cannabis paga un 11,5 % de dividendo y nadie lo mira
Mientras el resto del sector del cannabis se desangra por la guerra de precios y el Congreso que no se decide, NewLake Capital Partners cotiza con un 6 % de descuento en 2026 y reparte un 11,5 % anual a quienes le creen. La grieta entre el precio de sus acciones y la salud de sus libros huele a oportunidad.
El negocio que no depende de la hierba, sino del alquiler
NewLake no cultiva ni vende flores. Cobra rentas a través de contratos triple net —el arrendador pasa gastos de impuestos, seguros y mantenimiento al inquilino— y fija rentas a 15-20 años. La compañía cierra 2025 con 31 de 34 propiedades activas en estados de licencias limitadas, lo que convierte sus naves en infraestructura crítica para Curaleaf, Trulieve y Cresco Labs. Si alguien quiebra, otro operator paga lo mismo por entrar. La tierra y el equipamiento de cultivo avanzado siguen valiendo.
El balance es un búnker: deuda sobre equity del 5,1 %, vencimientos de bonos recién en mayo de 2027 y liquidez total de 106 millones de dólares. Mientras la competencia —Innovative Industrial Properties— paga dividendos con un 105 % de sus ingresos operativos ajustados, NewLake se queda en el 85 %, sobrando cash para comprar activos baratos que otros deben descartar.
La apuesta es política y fiscal
El calendario marca 2026: la DEA podría pasar la marihuana de la lista I a la III y el Congreso retoma el SAFER Banking Act. Si se confirma la reclasificación, los operadores dejarán de pagar el impuesto IRC 280E que les come el 70 % de beneficios. La mejora de perfil crediticio de los inquilinos se trasladaría directo a la valoración de los contratos de NewLake. Grand View Research calcula que el mercado legal crecerá un 11,5 % anual hasta 2030; cada punto de crecimiento multiplica el flujo de alquileres.
Pero hay un agujero negro: Curaleaf firma el 25 % de los contratos y acaba de anunciar pérdidas ajustadas de 0,23 $ por acción, 38 % peor que el año anterior. Su deuda es cinco veces su caja. Si el mayor inquilino tropieza, el dividendo de NewLake tiembla. La compañía lo sabe y ya negocia ampliar el mix de arrendatarios, pero hoy el riesgo concentrado es real.
La moraleja: el REIT paga 11,5 % mientras espera la ansiada ansiada resolución federal. Quien entre ahora apuesta a que Washington cumple y a que Curaleaf aguanta dos años más. El mercado descontó el miedo; el balance desmiente el pánico. La ganancia está en el plazo, no en la hierba.