Gamestop no tocó su bitcoin: vendió futuros y cobró 2,3 millones por la jugada
GameStop sigue aferrado a sus 4.709 BTC. Lo que cambió fue la forma de exprimirlos: la compañía firmó con Coinbase Credit un contrato de covered calls que le ha dejado 2,3 millones de dólares en primas sin desprenderse de una sola moneda.
La confusión nació en foros de Reddit y Twitter cuando varios wallets rastrearon movimientos de BTC desde direcciones vinculadas a la retailer. Inmediatamente se especuló con una liquidación masiva ante la caída del 45 % de bitcoin desde octubre. El 10-K que GameStop entregó a la SEC el martes por la noche zanjó el rumor: los bitcoins salieron de su bóveda fría, pero sólo para ser garantía colateral de opciones call con strike entre 105.000 y 110.000 USD.
El truco de la caja: ingresos sin desprenderse del activo
La estrategia es un clásico de tesorería corporativa cuando se cree en el upside de largo plazo pero se desea reducir el coste de oportunidad. GameStop vende calls out-of-the-money a un plazo de tres meses; si BTC no supera los 110.000 USD, la prima se queda en caja y los bitcoins regresan a la bóveda. Si el precio se dispara, el contrato se ejecuta y la compañía entrega las monedas, pero ya cobró por adelantado. Hasta ahora, el precio spot ronda los 87.000 USD, por lo que las opciones siguen fuera del dinero y las ganancias están aseguradas.
Wall Street no aplaudió. El título GME ha caído un 50 % en cinco años y cotiza a 22,68 USD, lejos del frenesí de enero de 2021. El mercado castiga la falta de un plan de negocio claro y considera el experimento cripto una anécdota más que un pilar estratégico. Pero dentro de la compañía hay quien ve en los 2,3 millones de prima un guiño a los inversores: “Al menos generamos algo mientras el e-commerce de videojuegos se desangra”, comenta un directivo cercano a la tesorería.
La jugada también revela una verdad incómoda: GameStop prefiere ser un fondo de cobertura de bitcoin antes que reinventar su core. Mientras tanto, la volatilidad del cripto mercado sigue siendo su principal fuente de rentabilidad. El día que BTC trepe por encima de 110.000 USD, la compañía podrá cantar victoria por haber cobrado la prima o llorar por haber vendido demasiado barato. Hoy, la casa gana.