La reserva federal recorta 175 puntos y el tesoro a 10 años no se inmuta: la trampa que acecha a los bonos

Mientras Jerome Powell pulsa el gatillo de los recortes, el Tesoro a 10 años se queda de piedra. 175 puntos base de tijeretazo desde 2024 y el rendimiento apenas se ha movido. La guerra contra la inflación parece ganada, la economía vacila, pero el bono se niega a caer. Ahí es donde empieza el dilema: ¿te juegas el principal por un punto más de cupón o te escondes en papel corto y rezas para que la recesión baje los tipos?

El mercado de deuda se ha vuelto un casino de espejos

La curva miente. Los recortes oficiales deberían empujar los rendimientos largos hacia abajo, pero la inflación sigue marcando 3 % anual y la prima de riesgo se niega a despegar. El inversor se encuentra entre la espada y la pared: apostar a la caída de tipos con bonos de media duración o blindarse en papel a corto que rinde lo justo para no perder poder adquisitivo. El truco: la duración.

La duración mide cuánto tardas en recuperar tu dinero si los tipos se mueven un punto. Ahora mismo, un bono a 10 años con 3,7 % de cupón puede perder 8 % de valor si la inflación se dispara y el Fed se ve obligado a subir otra vez. El resultado: te quedas con un papel que paga menos que la inflación y un principal mordido.

Vanguard total bond market: la caja de bombones mezclados

BND replica el índice Bloomberg Aggregate: un 70 % en Tesoro, el resto en corporativos y MBS. Rentabilidad: 3,8 %. Duración media: seis años. Es la opción del que quiere pisar el mercado sin mirar demasiado. Pero ojo: si la inflación repunta, ese 3,8 % se come la mitad en precios y el otro 30 % en impuestos. Ideal para el fondo de armario, no para el que busca alpha.

Vanguard short-term corporate: el refugio sin lágrimas

VCSH corta la duración a dos años y se mete en papel de empresas sólidas. Cupón: 4,3 %. Volatilidad: un 40 % menor que el índice amplio. La clave: si el Fed sube, el impacto en el precio es mínimo; si baja, reinviertes al nuevo tipo más alto. Es el bono para dormir tranquilo sin renunciar al café.

Ishares tips: el escudo contra la bestia de la inflación

TIP ajusta el nominal al IPC. Ahora paga 3,4 % real, pero el principal crece con el índice de precios. Con la vivienda, la sanidad y la energía en modo resistencia, el poder adquisitivo se defiende solo. El riesgo: si la inflación cae por debajo del 2 %, el bono se comporta como un Tesoro normal y te quedas con menos cupón que el vecino.

Vanguard intermediate-term treasury: la apuesta al doble o nada

VGIT compra Tesoro entre 5 y 10 años. Cupón: 3,7 %. Si la recesión llega y el Fed recorta 100 puntos más, el precio puede subir un 7 % sin esfuerzo. El problema: si la inflación se dispara, la caída es simétrica. Es el bono para el que cree que la economía se va al suelo y los tipos volverán a cero. Apuesta alta, baja liquidez intradía.

La jugada final: no hay bono sin historia personal

Elige BND si quieres exposición global sin complicaciones. Carga VCSH si tu mayor miedo es ver cómo se desmorona el nominal. Protégete con TIP si crees que la inflación tiene más colmillo que el Fed. Y arriesga con VGIT si crees que la recesión es inminente. La regla de oro: la duración es el arma que más duele. Ajusta, rebalancea y nunca —nunca— dejes que un bono se quede sin dueño que lo entienda.