Manulife se fija 18% de rentabilidad en 2027 y apuesta fuerte por el crédito privado
Manulife Financial no quiere que su historia se cuente en décimas. Por eso selló en Montreal un objetico claro: cerrar 2027 con un 18% de rentabilidad patrimonial (ROE) y dejar atrás el 16,5% de 2025. La promesa suena a desafío cuando la mitad del planeta teme recesión, pero la aseguradora canadiense sacó pecho y dijo que ya está “muy cerca”.
La mortalidad en ee.uu. les quitó 50 puntos básicos
Lo que enturbió el año fueron 251 millones de dólares canadienses en siniestralidad por fallecimientos en EE.UU., la mayoría pólizas firmadas hace dos décadas. La dirección lo llama “el bache del segundo trimestre” y cree que la curva se normaliza en 2026. Mientras tanto, impulsa Vitality, un seguro que regala chequeos y detecta cáncer para que el cliente viva —y pague primas— más tiempo.
Asia les salvó la nota. Allí el ROE trepó al 21% en 2025, con nuevos negocios creciendo un 20%. Hong Kong, pese a la caída de ventas por el cepo a los brokers independientes, aportó márgenes 13 puntos más altos gracias a la red propia y la banca-seguro. El precio: una tijeretada de 25 millones de dólares por trimestre cuando el gobierno local se haga cargo de la administración del fondo de pensiones MPF, del que Manulife controla el 30%.
Compra millonaria en crédito privado
La jugada maestra llegó con la adquisición del 75% de Comvest por menos de mil millones de dólares. La gestora de crédito privado aporta 14.000 millones en activos y cierra el hueco de Manulife en deuda flotante de grado medio. No hay riesgo balance: los fondos son de terceros y la compañía cobra por gestionarlos. En un mundo donde la banca se encoge, prestar directamente a medianas se volvió oro.
El capital sobra. La aseguradora devolvió al accionista un 2,5% del capital en buybacks, después de haber ya repartido un 5% hace dos años. Más operaciones de reaseguro no están descartadas, pero tampoco en el punto de mira. Grandes fusiones, dicen, serían “inusuales”.
Manulife apuesta a que la curva de tipos se mantenga alta y pronunciadan: cada medio punto de alza suma 140 millones de dólares canadienses al valor de nuevos negocios. Si la Reserva Federal cede y recorta, saben que la recesión puede llegar de la mano. La apuesta está servida: 18% de ROE o bust. El reloj corre hacia 2027.