Micron pulveriza el consenso: gana 8 veces más y la acción se hunde

Micron Technology acaba de entregar el tipo de trimestre que hace llorar a los cortos: 23.900 millones de ingresos y 12,20 $ por acción. La calle pedía 18.700 y 8,42 $. La recompensa: un -2 % en el after. Razón: el título ya subió un 277 % en doce meses y nadie cree que el frenesi dure.

El dram se dispara un 67 % en un solo trimestre

Lo que nadie cuenta es que la cotización del DRAM –el alma de la memoria HBM que engullen los chips de inteligencia artificial– escaló entre el 65 % y el 67 % respecto al trimestre anterior. El NAND lo hizo un 79 %. Sanjay Mehrotra, CEO, advirtió que la oferta seguirá «apretada» hasta bien entrado 2027. Traducción: los precios no van a bajar; los márgenes, tampoco.

El mercado, abrumado por sus propias ganancias, prefiere descontar el pico antes que apostar a la prolongación del ciclo. Error de bulto. Micron guía 33.500 millones para el trimestre en curso; el consenso se quedaba en 24.300. Y el beneficio por acción podría llegar a 19,15 $, diez veces el del año pasado. La calle esperaba 12,05 $.

¿A cuánto puede llegar la acción? el modelo habla de 2.024 $

Con el múltiplo forward del S&P 500 (20,6) sobre los 98,26 $ que proyectan los analistas para 2027, el valor teórico se dispara a 2.024 $. Es decir, un 466 % por encima del cierre de ayer. Ni siquiera hace falta que los semiconductores entren en una burbuja: basta con que la escasez se repita otro año.

El precio objetivo medio de los 50 analistas que siguen el papel es de 550 $, lo que implica un 55 % de upside. Se quedan cortos. La memoria HBM se ha convertido en el nuevo crudo digital: sin ella, los data centers no pueden alimentar los modelos de generación de texto ni los clusters de entrenamiento. Y Micron controla el grifo.

Quienes venden hoy ceden sus participaciones a quienes entienden que el ciclo de la AI no dura cuatro trimestres; dura una década. El siguiente informe, en junio, volverá a dejar en evidencia a los escépticos. Mientras tanto, la acción regala una entrada a precio de saldo.