Oro se estanca: analistas advierten de una compleja tormenta macro
Las cotizaciones del oro se disparan de nuevo, pero los analistas de Saxo Bank no lo ven como un rompimiento limpio. Según la información de Seeking Alpha, los expertos de Saxo Bank señalan que seguimos viendo el oro y la plata atrapados entre la demanda de refugio seguro, el dólar y los últimos acontecimientos en la guerra de Irán. Los inversores continúan con la búsqueda de gangas, pero tampoco están entrando en pánico, lo que genera una tensión palpable: después de la notable subida del metal precioso, la configuración se ha complicado mucho más de lo que era.
Cautela en la estrategia: morgan stanley reduce sus expectativas
Recientemente, he cubierto un cambio similar en Morgan Stanley, y la conclusión es similar: la prudencia de Saxo Bank. Morgan Stanley ha recortado su objetivo para la segunda mitad de 2026 para el oro a 5.200 dólares, desde los 5.700, debido a la demanda oficial lenta, las salidas de fondos de inversión y la pérdida de esperanza en recortes de tipos de interés. Saxo Bank advierte que hasta que no haya claridad sobre un cese al fuego, el oro y la plata permanecerán en un rango de fluctuaciones.
En esencia, los precios pueden subir, pero, probablemente, la parte fácil de la subida ya ha terminado. El oro recupera terreno, pero los analistas alertan de que los cambiantes factores macroeconómicos podrían hacer que el rally sea vulnerable. La reciente subida del oro ha perdido ímpetu. En las últimas semanas, el metal precioso ha pasado de los mediados a los altos 4.700 dólares, luego ha retrocedido a los bajos 4.700 dólares, lo que demuestra que el mercado se ha vuelto mucho más difícil. Al comienzo del año, el oro se disparó gracias a la confianza en recortes de tipos de interés, rendimientos más bajos y la demanda de refugio seguro. Sin embargo, recientemente, las presiones inflacionarias impulsadas por el petróleo, un dólar más fuerte, mayores rendimientos y la venta de ETFs han erosionado gran parte de ese impulso.
Comparativa de rendimientos: oro vs. s&p 500
El rendimiento del oro frente al S&P 500 en 2025 fue de 63,68% para el GLD y 17,72% para el SPY. En 2024, el GLD obtuvo un 26,66% y el SPY un 24,89%. En 2023, el GLD subió un 12,69% y el SPY un 26,18%. En 2022, el GLD cayó un 0,77% y el SPY un 18,18%. En 2021, el GLD bajó un 4,15% y el SPY subió un 28,73%. En 2020, el GLD ganó un 24,81% y el SPY un 18,33%.
El próximo movimiento del oro dependerá del comportamiento del dólar. Los analistas de Saxo Bank observan que las tensiones geopolíticas, como la guerra en Irán, están generando una volatilidad significativa. La situación en el Oriente Medio está generando una tensión constante, complicando las perspectivas para el oro. De hecho, Trump ha extendido el alto el fuego, lo que reduce el riesgo inmediato de una escalada militar y, por ende, de un nuevo repunte de los precios del petróleo.
Precios objetivo: un panorama diverso
Las últimas estimaciones de precio del oro por parte de los analistas varían. Wells Fargo Investment Institute apunta a entre 6.100 y 6.300 dólares para finales de 2026. Commerzbank se mantiene optimista con un objetivo de 5.000 dólares para fin de año 2026. J.P. Morgan pronostica 6.300 dólares para el cuarto trimestre de 2026, mientras que BNP Paribas espera un promedio de 5.620 dólares para 2026, con un pico potencial superior a los 6.250 dólares a fin de año. Citi Research fija un objetivo de corto plazo de 5.000 dólares, y Macquarie apunta a 4.323 dólares para 2026. Morgan Stanley, por su parte, ha recortado su objetivo a 5.200 dólares por onza, desde los 5.700 dólares para la segunda mitad de 2026.
El gráfico del oro está enviando una señal de precaución: su configuración técnica es más frágil que nunca. Razan Hilal de Forex.com señala que el oro se está consolidando por debajo de niveles de resistencia clave. Los compradores aún no han impulsado los precios lo suficiente para recuperar el control de la tendencia. La línea crucial sigue siendo de 4.640 dólares por onza. Mientras el oro mantenga esta zona, los mercados se estabilizarán y se moverán lateralmente mientras los traders esperan el próximo gran catalizador. El mayor problema es que el oro ha tenido dificultades recientemente alrededor de su promedio a corto plazo, cerca de los 4.700 dólares, lo que sugiere que el impulso ha disminuido. Por otro lado, el oro necesita recuperar los 4.800 dólares para verse más saludable. Hasta entonces, los intentos de recuperación se encontrarán con vendedores.
Si el oro se rompe por debajo de los 4.640 dólares, el retroceso podría profundizar rápidamente, con los traders observando entonces los niveles de soporte clave cerca de los bajos 4.000 dólares.