Pics aguanta el envite: crece 85% y ya vale 3 veces menos que hace meses
Mientras el fintech latino sangra en Wall Street, PicS acaba de demostrar que puede facturar más de 10 000 millones de reales y duplicar su tamaño en doce meses. La firma detrás de la billetera PicPay cerró 2025 con un alza del 85 % en ingresos, aunque el beneficio neto ajustado se quedó en 188 millones de reales, lejos del consensus. Los analistas no se inmutan: Mizuho recortó el precio objetivo de 30 a 23 dólares, pero mantiene su recomendación de outperform. Traducción: creen que la acción, hoy a la deriva, puede triplicar valor cuando el mercado deje de castigar la palabra fintech.
De billetera a banco completo en su primer año como cotizada
PicS saltó al Nasdaq en plena tormenta de tasas y múltiplos. En vez de esconderse, desplegó una red de servicios que ya va más allá del Pix y las transferencias P2P: crédito de consumo, seguros, tarjetas de débito y cuentas remuneradas para pymes. La jugada ha cambiado la composición del ingreso: cada vez pesa menos el interés desmedido y más la comisión recurrente. La diversificación llega justo cuando el Banco Central de Brasil endurece el cerco a los préstamos no regulados.
El secreto está en la plataforma interna de inteligencia artificial que ahora gestiona riesgo, cobranza y cross-selling. La compañía asegura que el modelo le permite escalar sin desangrarse en coste operativo; la rentabilidad, dicen, llegará cuando la base de 65 millones de usuarios active más productos de alto margen. De momento, el gasto en tecnología se capitaliza como inversión a largo plazo, no como simple línea de costes.
El mercado castiga al sector, no a la historia
PicS cotiza a 5,2 veces ventas 2025, la mitad que Nubank y un tercio que Stone. El descuento es brutal, pero refleja el pánico generalizado: los ETF de fintech latino han perdido un 42 % en doce meses y los fondos de cobertura desguazan posiciones a cualquier precio. La propia Mizuho habla de «compresión múltiple indiscriminada», un eufemismo para decir que inversores huyen primero y preguntan después.
La buena noticia: PicS llegó tarde a la fiesta de las valuaciones desorbitadas, por lo que no tiene que corregir aire. Además, cierra 2025 con una ratio de capital del 14 %, por encima del mínimo regulatorio, y liquidez para dos años sin tocar el mercado. Eso le da oxígeno cuando sus competidores recortan personal y cierran oficinas.
El resultado neto puede haber decepcionado, pero el free cash flow positivo anticipa la inflexión: la empresa ya no depende de rondas de capital fres para crecer. Con Brasil a punto de rebajar la Selic y el crédito al consumidor repuntando, los 23 dólares de Mizuho parecen un suelo, no un techo. Wall Street todavía no lo ha entendido; cuando lo haga, la ventana de entrada se habrá cerrado de golpe.