Starboard toma el timón de tripadvisor y el mercado despierta: $15 en la diana
Bank of America ha pasado de neutral a comprar y fija el punto de mira en 15 dólares por acción de TripAdvisor. La razón: Starboard Value ya no pide cambios, los impone. Con cuatro asientos en el consejo y un 9,4 % del capital, el activista ha convertido la antigua web de críticas de hoteles en un rompecabezas de 2.500 millones que ahora se desmonta pieza a pieza.
La hora de viator y thefork
Mientras la marca madre se desinfla —ingresos de TripAdvisor puro cayendo un 8 % interanual por la guerra de la IA en el metabúsqueda hotelero—, los dos hijos mimados facturan y ganan más que nunca. Viator cerró el tercer trimestre con 294 millones de ingresos y un margen Ebitda del 16,8 %, cinco puntos mejor que hace un año. TheFork creció un 28 % hasta 63 millones y duplicó su rentabilidad: 21,9 % frente al 11,2 % anterior. Juntos ya suman casi 5.000 millones de reservas anuales y, según los cálculos de BofA, valen por sí solos más del doble de la empresa entera.
El 12 de febrero la compañía anunció la exploración de “alternativas estratégicas” para TheFork, palabra clave que en la jerga de mercado significa venta, spin-off o colocación masiva de deuda para pagar un dividendo extraordinario. Starboard no llegó a pedirlo en voz alta; no hizo falta. El consejo ya había apretado el botón antes de que terminaran las negociaciones.
El hueso duro: tripadvisor herido
El problema sigue siendo el negocio original. La publicidad hotelera que alguna vez fue la gallina de los huevos de oro ahora se esfuma frente a Google y sus respuestas generadas por IA. La guía oficial prevé otro descenso de “dos dígitos medios-altos” en 2026. El resultado: un EPS de 0,04 dólares en el cuarto trimestre cuando Wall Street pedía 0,15. El acción tocó mínimos anuales a 9,01 dólares hace semanas y el 32 % del flotante sigue vendido al descubierto, una apuesta a que la rotación de activos llegará tarde o no llegará.
Pero la apuesta de Bank of America es que Starboard no está aquí para esperar. Con un consejo dominado por el activista, cada trimestre sin noticias se convierte en un catalizador. La primera piedra —la salida a Bolsa o la venta de TheFork— puede activarse antes del verano. Si el precio final ronda los 500-600 millones que barajan los analistas, el capital vuelve a manos de los accionistas y la cuota de mercado de Viator en tours y actividades se revaloriza al instante.
En bolsa, el valor de fusión de TripAdvisor se negocia como si fuera una web caduca. Los números de los marketplaces le dan la razón a quienes creen que el mercado ha confundido la cicatriz con la herida mortal. Starboard ya no pide permiso; escribe el guión. Y el primer capítulo podría cerrarse con un cheque por acción que deje a los escépticos con ganas de haber comprado a 10 dólares lo que ahora se niegan a mirar.