Un insider desembolsa 1,87 millones en alpha y sube la apuesta: ¿pide más carbón al ciclo?
Kenneth S. Courtis acaba de poner sobre el tablere 1,87 millones de dólares propios para comprar 10.000 acciones de Alpha Metallurgical Resources el 11 de marzo. La operación, revelada en el Form 4 ante la SEC, eleva su paquete directo a 866.537 títulos con un valor de mercado de 162,5 millones. El gesto llega cuando el valor se dispara otro 20 % en las últimas sesiones y acumula un 48 % de revalorización en doce meses.
La manía de courtis por el 10.000
Desde mayo de 2023 el directivo ha ejecutado veinte movimientos; la mediana de cada lote fue de 10.621 títulos. Esta última compra, por tanto, no es una libre interpretación del ciclo: es su tamaño de siempre. Ni un desahogo ni una apuesta desmesurada, sino la constancia de quien considera que el tren aún no ha llegado a la estación.
El contexto respalda la obstinación. El 11 de marzo el papel abrió a 179,75 $ y cerró en 187,55 $, dejando en la intradiaria un gap difícil de justificar si no es por expectativa de precios del carbón metálico más altos en el corto plazo. El cuarto trimestre fue duro: pérdida neta de 17,3 millones por la debilidad de las primas. Pero el Ebitda ajustado de 28,5 millones y la liquidez de 524 millones dibujan un colchón que invita a la agresiva recompra de 1.500 millones anunciada por la compañía.
¿Por qué ahora y por qué carbón?
La clave está fuera de Estados Unidos. Los precios spot del coque en China han repuntado un 18 % desde enero y las exportaciones brasileñas de acero crecen dos dígitos, lo que se traduce en demanda inmediata de coque importado. Alpha, con sus minas en Virginia y West Virginia, es el proveedor más cercano y de menor coste logístico para los puertos del Atlántico.
Courtis, que conoce el mapa de la cadena siderúrgica tras años en el sector, apuesta a que la tensión geopolítica en el Pacífico desviará cargamento australiano hacia Europa y América Latina. Con inventarios bajos en puerto de Rotterdam, el spread entre el precio FOB de Hampton Roads y el CIF de Ámsterdam se ha ampliado a 38 $/t, el nivel más ancho desde 2022. Traducción: márgenes brutos que pueden superar los 70 $/t para Alpha si la tendencia se mantiene.
El balance ya habla por sí solo: deuda a largo plazo mínima, ratio de endeudamiento neto/Ebitda de 0,2 y un free cash flow negativo que se revertirá con un solo tramo de precios por encima de 200 $/t, umbran al que el mercado apunta para el segundo trimestre. El mensaje del insider es que el ciclo del acero —y por tanto del carbón— no ha muerto, solo respira antes del siguiente sprint.
Quienes buscan el clásico