Vanguard abandona su estilo pasivo para ofrecer un etf activo que combina múltiples factores de inversión
Vanguard, la empresa de fondos mutualistas conocida por sus índices baratos y pasivos, ha dado un giro con su reciente lanzamiento de varios fondos de cambio de mercado activamente gestionados.
El vanguard u.s. multifactor etf: una estrategia de hedge fund a un costo razonable
Entre los 19 ETF lanzados por Vanguard en 2024 o 2025, 10 son gestionados activamente. Uno de los lanzamientos más interesantes vino en 2018, cuando debutó su línea de fondos de cambio de mercado gestionados activamente, que se centran en factores como valor, momentum, calidad y baja volatilidad.
El Vanguard U.S. Multifactor ETF (NYSEMKT: VFMF) es especialmente atractivo, ya que combina todos esos factores en un solo producto. Es una forma sólida de capturar una estrategia de hedge fund sin pagar los altos costos de un fondo hedge fund.
El modelo cuantitativo de selección de acciones de VFMF considera los factores de valor, momentum y calidad. No se centra en compañías de un tamaño específico, lo que lo convierte en un verdadero portafolio de todas las capas.
A pesar de ser un ETF activamente gestionado, el rendimiento de VFMF ha merecido la alta calificación de 5 estrellas de Morningstar.
Cómo funciona la estrategia de vfmf
Porque el VFMF es un fondo activamente gestionado, su estrategia específica es un poco un misterio. Sin embargo, aquí sabemos cómo funciona el proceso de selección de acciones:
Volatilidad: La pantalla inicial elimina a las 20% de las acciones más volátiles dentro de los universos de grandes, medias y pequeñas capas.
Momentum: Se mide el rendimiento total de las acciones sobre los 6 y 12 meses anteriores en relación con su benchmark.
Valor: La empresa considera métricas fundamentales, como el valor de libro/presupuesto, el precio/beneficio y los flujos de efectivo/presupuesto.
Calidad: Examina el retorno sobre el patrimonio neto (ROE), la rentabilidad bruta, el cambio en los activos netos y la deuda.
Luego, se seleccionan y ponderan las acciones basadas en sus puntuaciones de factores combinados. El portafolio busca mantener una ponderación aproximadamente igual entre acciones de grandes, medias y pequeñas capas.
Es importante destacar que esto es un verdadero fondo activamente gestionado. Algunos fondos pueden tener grandes aportaciones a acciones de tecnología o a los 7 Magníficos, lo que da la impresión de gestión activa, pero en realidad se asemeja a un fondo de índice.
En cambio, VFMF solo tiene un 22% de overlaps con el índice Russell 3000, lo que garantiza que los inversores obtengan algo diferente que puede funcionar bien junto a fondos de índice más amplios.
Comparación con acciones y fondos hedge fund
VFMF no se asemeja al típico mercado de acciones estadounidense. Eso es bueno. Su exposición a factores que tienen la capacidad de superar en el tiempo da una oportunidad de mejorar los rendimientos ajustados por riesgo.
Métrica VFMF Total Mercado de EEUU (VTI) Fondo Hedge Fund Estrategia
Tipología activo Pasivo Activo
Gasto de gestión 0,18% 0,03% Varía, a menudo 1-2% anual + tarifa de rendimiento
Factor exposición Ninguno Varía Ponderaciones individuales
Titulos ~600 ~3,500 Varía, pero usualmente concentrados
Volatilidad screen Sí No Varía
Tasa de dividendos yield 1,5% 1,1% Varía
Uso común Capturar alpha de factores Exposición al mercado amplio Capturar alpha para inversores de alto patrimonio neto
Si no eres el inversor típico de alto patrimonio que tiene acceso directo a las tradicionales estrategias de fondos hedge fund, el VFMF podría ser la mejor opción que encontrarás. Si eres un inversor que busca agregar su exposición al mercado con un fondo que:
Ofrece exposición a los factores de valor, momentum y calidad
Se gestiona activamente para aprovechar múltiples ciclos del mercado
Elimina la exposición a las acciones más volátiles del mercado
Cuesta un tercio de lo que costaría una estrategia de fondo hedge fund.
Entonces creo que este ETF merece una seria consideración.
Con solo $535 millones en activos bajo gestión, es un tesoro poco conocido dentro de la cartera de Vanguard.