Vcit y igib se enfrentan: el duelo silencioso que define tu bono corporativo
En la mesa de los fondos de bonos de grado de inversión, VCIT e IGIB parecen gemelos: misma rentabilidad, idéntico coste, riesgo calcado. Pero bajo el capó hay una grieta: 68.500 millones de dólares contra 17.400 millones y un reparto de sectores que cambia la trama del riesgo. La pregunta ya no es cuál paga más, sino cuál se romperá primero cuando la Fed voltee el tablero.
El tamaño importa, pero no como crees
Vanguard ha convertido VCIT en un coloso que mueve 18 millones de acciones al día; IGIB se conforma con 3,5 millones. Esa liquidez extra reduce el slippage a la hora de salir, pero también condensa el riesgo: más de un tercio del maletín de VCIT son bonos bancarios. Si el sector financiero tose, el ETF se descompone. BlackRock, en cambio, diluye la misma exposición al 25 % y añuye mil emisores más. No es magia; es supervivencia.
La letra pequeña confirma la sospecha: ambos sufrieron un drawdown máximo del ‑20,6 % en los últimos cinco años. La diferencia es que IGIB se repuso con 1.066 dólares por cada 1.000 invertidos; VCIT, con 1.072. Tres café y medio de ventaja. Nada que justifique un cambio de bando. salvo que temas lo que viene.
La fed acecha y los pesos pesados se mueven
Los gestores de fondos pensiones ya han empezado a rotar: en lo que va de trimestre, VCIT ha absorbido 2.100 millones netos; IGIB, 740. El flujo parece avalar al gigante, pero la cifra esconde otra verdad: los creations/redemptions de VCIT se concentran en solo cinco market-makers. Un cambio de postura algorítmico y la puerta se estrecha. IGIB, por tamaño medio, conserva un spread de creación más ancho y, paradójicamente, menos vulnerable al pánculo de la masa.
El dividendo, ese 4,7 % que promete paz, también engaña. Ambos fondos compran bonos a cupón histórico; cuando la Fed corte, los precios subirán, pero la reinversión se hará con papel a 3 %. La rentabilidad futura huele a cera derretida. El que tenga más emisores –IGIB– tendrá más oportunidades de capturar nuevos cupones sin desplomar el precio.
La conclusión es simple y poco ortodoxa: si tu horizonte es cobrar y dormir tranquilo, IGIB te da más sábanas. Si tu juego es entrar y salir antes que el resto, VCIT te da pasillo. Pero cuando suban los tipos reales –no los anunciados–, el que esté más ligero de bancos sufrirá menos. Y ahí, la balanza ya se inclinó.