Wells fargo sube el precio de alphabet: 397 dólares por acción y un 14% más de margen en 2027
Si alguien dudaba de que Alphabet sea el banco de pruebas del dinero del futuro, Wells Fargo acaba de sacar la calculadora y estampar su veredicto: 397 dólares por acción y un margen operativo que escalará el 14% en 2027. La fecha clave es ayer, 27 de marzo, cuando el banco revisó al alza su objetivo desde los 387 dólares y mantuvo la recomendación de compra. La razón no es el buscador que todos usamos; es lo que se cocina tras la cortina: licencias de TPU —esos chips diseñados por Google para correr inteligencia artificial— y la compra de Wiz, la firma israelí de ciberseguridad que Alphabet se traerá al redil antes de que acabe el año.
Por qué el cloud de google despega ahora
El pronóstico de Wells Fargo es tajante: la división cloud crecerá un 4% en 2026 y casi el doble, 7%, en 2027. Parece poco si se compara con los triples dígitos de otros actores, pero hay un detalle: Google Cloud parte de una base de 33.000 millones de facturación anual. Hacerlo crecer un 7% ya significa añadir más de 2.000 millones limpios de rentabilidad. La clave está en los contratos de licencias de TPU que Google firma con empresas que no quieren depender de Nvidia. El mensaje es sencillo: si no puedes comprar una H100, alquila un TPU y olvídate del vendor lock-in.
Lo que nadie cuenta es que Citizens también ayer mantuvo su recomendación de sobreponderar la acción, con un precio objetivo de 385 dólares. El argumento de Citizens se centra en el tamaño de la porción: el mercado total de búsqueda en internet se expande gracias a las herramientas de IA que devuelven respuestas en lugar de links. Cada vez que un usuario pregunta a Bard o a Gemini, Google gana dos veces: una, por la consulta; otra, por el coste de infraestructura que cobra a terceros por usar sus TPU.
El truco del almacén de datos
Alphabet ya no es una empresa de publicidad; es un almacén de datos que cobra entrada y también alquiler de estanterías. El 80% de los ingresos siguen llegando de la publicidad, pero el cloud y la licencia de chips son los negocios de mayor margen. Cada dólar que entra por cloud se convierte en 0,35 de beneficio neto; en publicidad, apenas 0,22. Por eso un crecimiento del 7% en cloud se traduce en un 14% más de margen operativo en 2027. La cifra habla por sí sola: 14% de más beneficio operativo equivale a 9.000 millones adicionales, casi el presupuesto anual de Colombia.
Los analistas callan otro dato: la compra de Wiz cerrará por 32.000 millones, la mayor adquisición de la historia de Alphabet. Con ella llegan 8.000 clientes empresariales que pagan suscripción por seguridad en la nube. Integrar Wiz en Google Cloud es llevarse la llave del CPD de medio mundo y cobrar por abrir y cerrar la puerta.
El riesgo, claro, está en la regulación. Bruselas ya avisó que observará de cerca la operación. Pero Alphabet ha aprendido del castigo de 2.400 millones de euros que le impuso la UE en 2017: ahora negocia antes de cerrar compras y ofrece concesiones. El mensaje a los inversores es que el castigo, si llega, será menor que el premio.
La moraleja es menos épica y más de taller: cuando una empresa que ya factura 175.000 millones al año consigue que dos bancos distintos suban su precio objetivo el mismo día, no es porque vaya a crecer un 30% de golpe. Es porque ha cambiado el motor sin que el conductor se baje del coche. El motor son los TPU, el cambio es el modelo de licencias y el conductor somos todos los que usamos Google sin pagar un céntimo. Alphabet no necese que compremos; le basta con que alguien más alquile lo que ya fabrica. Y cobra por ello.