Mercadolibre se desploma 40%: la oportunidad que esconden los números
MercadoLibre acaba de descontar 40% desde su techo y Wall Street la entierra. Error. La ingresó 8.760 millones de dólares en 2024, un 45% más que el año previo, y su acción sigue valuada como si fuera una start-up sin rumbo. La receta del pánico: márgenes que cayeron del 14,6% al 10,1% y Amazon respirándole en la nuca.
El margen es el espejismo, no la tumba
La compañía diluye ganancias a propósito: envíos gratis, logística propia, créditos de consumo y la tarjeta Meli que ya se usa para pagar el café en Buenos Aires. Es la misma jugada que Amazon ejecutó hace quince años cuando invirtió hasta sangrar y los analistas la declararon muerta cada trimestre. El resultado: quien entró en el 2009 multiplicó por 50 su ticket.
Latinoamérica tiene 270 millones de consumidores online que aún compran la mitad que un estadounidense. Brasil, México, Argentina —el tridente de MercadoLibre— crecen a dos dígitos pese al descontrol macro. La empresa controla el marketplace, la wallet Mercado Pago, la fintech, el delivery y ahora el Prime local llamado MELI+. Competir con eso cuesta más que montar un banco, un correo y un Amazon juntos.
El petróleo y la guerra que nadie cuenta
El conflicto en Irán encarece el barril y los analistas castigan al e-commerce por mayor costo logístico. Pero MercadoLibre ya opera 85% de sus envíos con flota propia y acaba de abrir un mega-hub en Jalisco que le ahorra 18% de combustible. La presión es real, pero temporal; la infraestructura, irreversible.
La acción cotiza a 40 veces ganancias. Cara si la comparas con un banco español, regalada si la pones al lado de Tesla oShopify, que facturan menos y se venden a 60×. El historial habla claro: desde el IPO acumula un 5.500%. Caer un 40% después de esa locura no es un accidente, es el descuento que el mercado regala cada cinco años.
Cinco mil dólares hoy equivalen a 11 acciones. Si los márgenes se normalizan en 12% —un punto por debajo del promedio histórico— y las ventas siguen al 35% anual, el EV/Ebitda caería a 14 en 2027. Repetir el script anterior llevaría la acción a 2.400$, duplicando la apuesta sin necesidad de euforia.
El riesgo no es Amazon; es creer que Latinoamérica va a dejar de crecer. Mientras tanto, MercadoLibre sigue siendo el cajero automático del comercio regional. El que se baja ahora regala su puesto al que sube en el próximo rally.