Super Micro Computer: Crecimiento impulsado por la IA, pero con riesgos
Super Micro Computer (SMCI +4.22%) se ha convertido en una de las empresas de IA con mayor crecimiento, reportando un aumento de ingresos del 93% en su último trimestre y del 78% para el ejercicio fiscal 2026, que finalizó el 30 de junio.
Análisis del mercado y desafíos
La empresa, conocida por sus sistemas especializados y refrigerados con líquidos optimizados para la inteligencia artificial, fue una de las primeras ganadoras de la burbuja de la IA. El precio de la acción se disparó más de un 1.000% en menos de un año antes de alcanzar su pico en marzo de 2024, impulsado por su rápido crecimiento y su estrecha colaboración con Nvidia, aunque posteriormente sufrió una caída debido a preocupaciones sobre su valoración y una oferta secundaria de 2 millones de acciones.
Tras un período turbulento, Supermicro parece haberse estabilizado. A pesar de su atractivo crecimiento de ingresos y valoración, opera con márgenes estrechos que indican una falta de ventaja competitiva. En el ejercicio fiscal 2026, su margen bruto fue de solo el 10.8%.
Argumentos a favor y en contra
El argumento a favor de Supermicro es relativamente sencillo: la empresa está aprovechando la burbuja de la IA y parece estar en una buena posición para seguir haciéndolo siempre y cuando la demanda de computación de IA siga siendo fuerte. Además, la acción cotiza a un precio relativamente bajo, con una relación precio-beneficio de solo 13, lo que refleja dudas sobre la durabilidad de su tasa de crecimiento.
El analista consenso prevé un crecimiento de los ingresos del 72% en el ejercicio fiscal 2027, pero luego una desaceleración a solo el 17% el año siguiente. La empresa se ha diferenciado en el mercado de servidores al obtener acceso temprano a las chips de Nvidia y al contar con su arquitectura modular y personalizable de Building Block Solutions. También es conocida por tecnologías avanzadas como refrigeración líquida e integración a escala de racks, que son valiosas para servir centros de datos. Sin embargo, la empresa esencialmente compra GPUs y las empaqueta en servidores, a pesar de sus cualidades diferenciadas.
Además, una investigación del DOJ que comenzó a finales de 2024 culminó en la acusación de funcionarios internos a principios de este año en un esquema ilegal de contrabando de 2.500 millones de dólares para canalizar servidores de IA a China. Los inversores parecen haber pasado por alto esto, ya que la acción ha cotizado mayormente en línea desde que se conocieron las noticias en 2024, y la empresa no fue nombrada como demandada. Sin embargo, un episodio de mala conducta plantea el riesgo de otro.