Títulos de Berkshire Hathaway suben mientras el complejo de semiconductores cae
Las acciones B de Berkshire Hathaway (BRKA +1.63%)(BRKB +1.71%) subieron cerca de un 1,3% esta mañana, hasta alrededor de $502 en este momento, mientras que el complejo de semiconductores del mercado fue en la dirección opuesta. Nvidia cayó cerca de un 2%, bajando por una séptima sesión consecutiva. Advanced Micro Devices cayó cerca de un 3%, Broadcom cerca de un 2%, Intel cerca de un 3% y Micron Technology cerca de un 5%. Esto es cada una de las principales acciones de semiconductores abajo en un día en el que el índice S&P 500 (^GSPC -0.28%) cayó solo modestamente, y la mayor conglomerado en la indexación subió más de un por ciento. Esta divergencia tan clara en un solo día puede ser ruido. Pero esta tiene lógica, y creo que la lógica merece entenderse, incluso si el lunes no se repite.
Títulos de Berkshire Hathaway suben mientras el complejo de semiconductores cae
Imagínese un montón de $360 mil millones de efectivo y billetes del Tesoro estadounidense que Berkshire atrae en días como este debido a lo que posee. Al final de junio, la conglomerado tenía alrededor de $35 mil millones en efectivo y alrededor de $325 mil millones en billetes del Tesoro a corto plazo en sus negocios de seguros y otros, lo que suma alrededor de $360 mil millones. Ese dinero no es una apuesta sobre nada. Gana interés mientras espera, y ninguna venta en la infraestructura de inteligencia artificial (IA) toca un solo dólar de él. Las empresas operativas se encuentran tan lejos de la construcción como la conglomerado.
Los ingresos operativos de Berkshire para el segundo trimestre aumentaron un 16% anualmente hasta alrededor de $13 mil millones. El grupo de manufactura, servicios y retail creció un 24%, los ingresos de Berkshire Hathaway Energy subieron un 27%, y el ferrocarril BNSF ganó alrededor de $1.6 mil millones, un aumento del 6% anual. La aseguradora fue el punto débil. Los ingresos de prima de seguros cayeron un 13% anual y el ingreso de inversiones en seguros disminuyó un 9% a alrededor de $3.100 millones. Ninguno de esos resultados depende del precio de una unidad de procesamiento gráfico.
Incluso el portafolio de acciones se inclina lejos del tema. Las principales holdings de Berkshire son Apple, American Express, Alphabet, Coca-Cola y Bank of America - franquicias de consumo y financieras, excepto una. La participación en Alphabet, valorada en alrededor de $37 mil millones después de comprar alrededor de $17 mil millones en el segundo trimestre, es la única gran apuesta contigua a IA de Berkshire. El portafolio no tiene ninguna empresa de semiconductores.
Ingresos que no necesitan la explosión de gasto de IA, por supuesto, Berkshire no está inmune a una caída del mercado. En una verdadera recesión, su ferrocarril transporta menos mercancías y sus acciones caen con todos los demás. El punto es más estrecho. El poder de ganancias de Berkshire no requiere que el boom de gasto en IA continúe. El lunes, esa independencia fue lo que los inversores pagaron por ella. La nerviosidad ha estado creciendo durante una semana. El iShares Semiconductor ETF cayó un 5,5% la semana pasada antes del lunes, y Nvidia informa resultados el miércoles después del cierre. Mientras tanto, el oro alcanzó su nivel más alto desde mayo. El dinero se está defendiendo. Berkshire también ha estado apoyando su propia acción. La empresa repurchaseó alrededor de $4.500 millones de sus acciones en el segundo trimestre, un aumento significativo desde los $235 millones que gastaron en buybacks en el primer trimestre. Y Berkshire fue un net buyer de acciones en el segundo trimestre, lo que no siempre es el caso.