Walmart y costco rompen el mercado: una apuesta vale 51 veces sus ganancias
Mientras el NASDAQ se tambalea con los chips, dos viejos gigantes del retail están disparando sus ingresos a doble dígito y sus acciones al cielo. El último capítulo: Walmart facturó 6.400 millones de dólares en publicidad en doce meses y su e-commerce en EE.UU. se disparó un 27 %. costco, por su parte, acaba de anunciar que su tasa de renovación de socios se mantiene en el 89,7 % y que los ingresos por cuotas crecieron un 13,6 % hasta los 1.350 millones. Dos modelos que funcionan, sí, pero solo uno cotiza a 51 veces sus beneficios. Ahí empieza la trampa.
La máquina de walmart ya no entra en el hipermercado
El cuarto trimestre de Walmart dejó claro que el negocio ya no es la caja registradora: es la pantalla. La adquisición de VIZIO expandió su red de televisión conectada y Walmart Connect creció un 41 % en EE.UU. El margen bruto llegó al 24 %, el doble que el de costco, gracias a ingresos publicitarios que no necesitan refrigeradores ni cajeros. En los centros de distribución, la mitad del volumen ya pasa por robots que comprimen costes mientras el pedido crece. El cliente de renta alta lidera el cambio: Walmart dejó de ser sinónimo de ahorro forzoso y se convirtió en Amazon con estantería física.
costco, en cambio, sigue jugando la partida de siempre: membresía y margen mínimo. Su Kirkland Signature absorbe los aranceles negociando con proveedores en lugar de subir precios. El truco mantiene el 11 % de margen bruto, pero deja poco espacio si la inflación de costes se dispara. La fidelidad es inmaculada: 75,8 % de las ventas vienen de socios Executive y la renovación global roza el 90 %. El problema es que esa perfección ya está en el precio: 51 veces ganancias frente a 45 veces de Walmart. El mercado cobra por una promesa que ya ocurrió.
El próximo despegue depende de la publicidad, no de la caja
Wall Street castiga la valoración altísima de costco porque sabe que el techo es bajo. Si la economía se resfría, no puede tirar de margen: no lo tiene. Walmart, en cambio, acaba de abrir una válvula de ingresos de alta margen que casi ningún retailer puede copiar. La guía para 2027 apunta a 2,75-2,85 $ por acción ajustada: un crecimiento de dos dígitos que se financiará con anuncios de detergente y televisores propios, no con descuentos en leche.
costco seguirá abriendo 28 almacenes netos en 2026, pero cada nueva puerta necesita años para llenarla de socios. Walmart solo necesita que alguien pinche en su web para facturar tres veces más por visita. La rentabilidad futura ya no se mide en metros cuadrados: se mide en minutos de atención. Y ahí el descuento gigante lleva ventaja de dos años.
El resumen es brutal: Costco es un fetiche de calidad que cuesta 51 veces lo que gana. Walmart es un ecosistema que crece el 46 % en un año y aún cotiza más barato. Elija dónde apostar: la fidelidad que ya no puede crecer o la publicidad que acaba de empezar.