Alaska air se dispara 20%: bmo ve 50 dólares y apuesta por la fusión con hawaiian
Wall Street acaba de encender la mecha. BMO Capital estrenó cobertura sobre Alaska Air Group con un objetivo de 50 dólares, 25% por encima del cierre del viernes, y los gestores de fondos que aún miran al sector aéreo por encima del hombro empiezan a preguntarse si se les escapa la última gran reconversión del cielo.
El combustible ya no manda
La firma canadiense admite que la turbina de los precios del combustible sigue sin visibilidad, pero argumenta que la historia de ALK ya no depende del Brent. La clave está en el tablero que la compañía está reorganizando a toda velocidad: integración de Hawaiian Airlines —cerrada hace semanas—, desendeudamiento compulsivo y la ambición de saltar de carrier regional a jugador transpacífico. BMO resume: margen por rutas de largo radio, código compartido con Oneworld y flota más joven que la de Delta en 2010.
El timing es raro, y por eso atrae. Mientras United y American se pelean por slots en Newark, Alaska se queda con un hub en Honolulu que le da la llave de Asia sin tener que despegar desde Los Ángeles. La sinergia anual proyectada ronda los 235 millones, pero el mercado aún no la ha descontado: el título cotiza a 5,2 veces Ebitda 2025, dos puntos por debajo de la media del sector.
El activo que no aparece en el balance
El 13 de marzo pasó desapercibido para la City, no para los alumni de Seattle. Alaska renovó por diez años el naming del Alaska Airlines Arena, casa de los Washington Huskies. El contrato no es un simple cheque de patrocinio: la aerolínea se garantiza presencia en 85 eventos anuales, acceso preferente a jóvenes STEM y, sobre todo, un programa de becas que alimenta su marca entre los 47 000 estudiantes de la universidad. En un negocio donde la fidelidad se mide en millas, la compañía apuesta por fidelidad generacional.
La jugada encaja con la narrativa que más gusta a los fondos de valor: activos infravalorados, flujo de caja protegido y gestión que piensa en ciclos de diez años, no en trimestres. La deuda neta bajó 600 millones en los últimos doce meses y el ratio de apalancamiento se encamina al 2,2×, nivel que liberará upgrades de agencia en 2025.
¿Dónde está el límite? El hedge book de combustible cubre solo el 35% del consumo hasta 2026. Si el jet fuel repunta por tensions en Oriente Medio, la hipótesis de BMO se tambalea. Pero la aerolínea ya no es un proxy del petróleo: 40% de los ingresos del grupo vendrán en 2026 de rutas internacionales, frente al 22% actual. Cuanto más lejos vuela, menos pesa el galón.
El mercado castigó a Alaska por la incertidumbre post-fusión y por la fobia generalizada al transporte aéreo. BMO apuesta a que esa misma pendiente genera el hueco para un rally de dos dígitos antes de que los resultados empiecen a hablar. La primera prueba llega en julio, cuando la compañía presente el plan de sinergias desglosado. Si los números convencen, los 50 dólares dejen de parecer un suejo y pasarán a ser piso.