El fin del 'boom' trump: ¿historia repitiéndose en wall street?
La euforia bursátil que acompañó los mandatos de Donald Trump podría estar a punto de desinflarse. Las cifras son impactantes: un alza del 57% en el Dow Jones, 70% en el S&P 500 y un vertiginoso 142% en el Nasdaq durante su primer mandato. Pero la historia, implacable, podría estar a punto de dar un giro.
El azar de las elecciones de medio término
Si bien la escalada de tensiones con Irán y el consiguiente shock petrolero han generado incertidumbre, existe un factor más sutil, pero de peso: las elecciones de medio término. Desde 1934, cuando los republicanos controlan la Casa Blanca y el Congreso, la Wall Street suele sufrir. En 20 de las últimas 23 elecciones de medio término, el partido en el poder ha perdido escaños, y la volatilidad se dispara. Un Congreso dividido podría frenar la legislación, pero también inyectar incertidumbre en el mercado – el peor enemigo del inversor.
Ryan Detrick, estratega jefe de mercado de Carson Group, advierte que nos encontramos en el peor trimestre del ciclo presidencial, según los retornos históricos del S&P 500. El segundo trimestre de un mandato presidencial, concretamente entre el 1 de abril y el 30 de junio, ha arrojado históricamente pérdidas. Y la media de esas pérdidas, en los últimos 75 años, se sitúa en un preocupante 2.8%.
Valuaciones infladas: una bomba de reloj
Pero la historia no es lo único que preocupa. Los precios de las acciones, en general, se han disparado a niveles insostenibles. Evaluar el valor es, por supuesto, subjetivo, pero un indicador que trasciende las opiniones individuales es el Ratio Precio/Beneficio de Shiller (CAPE Ratio). Este ratio, que considera los beneficios ajustados por inflación de los últimos diez años, se encuentra en su segundo nivel más alto de los últimos 155 años. La cifra, rozando los 40, es una señal de alerta. Históricamente, CAPE Ratios superiores a 30 han precedido a caídas importantes: declives entre el 20% y el 89% en los principales índices bursátiles.
Durante el estallido de la burbuja de las punto com, el CAPE Ratio se mantuvo por encima de 40 durante 21 meses, arrastrando al S&P 500 y al Nasdaq a perder un 49% y un 78% de su valor, respectivamente. La breve incursión por encima de 40 en enero de 2022 fue un anticipo de la posterior caída.
La combinación de un calendario electoral desfavorable y valoraciones históricamente elevadas sugiere que el ciclo alcista iniciado durante la presidencia de Trump podría estar llegando a su fin.
Antes de invertir ciegamente en el S&P 500, conviene considerar que analistas de The Motley Fool han identificado 10 acciones que consideran más prometedoras, y el propio S&P 500 no figura en su lista. No se trata de una predicción infalible, pero sí de una señal de que la búsqueda de oportunidades podría estar en otros terrenos. Recordemos, por ejemplo, cómo la recomendación de Netflix en 2004 multiplicó por 532 el capital invertido, o cómo Nvidia, recomendada en 2005, generó un retorno de más de 1000%.