El secreto oculto detrás de la deuda de netflix
La cuenta de Netflix, Inc. puede parecer indemne en un primer vistazo. Su balance sheet exhibe alrededor de 14,5 billones de dólares en deuda. La acción se mantiene cerca de los 100 dólares, sin alarma alguna. Sin embargo, si se analiza más a fondo, el panorama cambia drásticamente.
Millones en opciones de compra ocultas
Según un informe de The Information, Netflix tiene aproximadamente 7,4 billones de dólares en opciones de compra en el mercado, valoradas en el momento de su vencimiento, que no se contabilizan como deuda en el balance sheet.
Estas opciones representan un derecho a comprar acciones de la empresa a un precio promedio de apenas 36,07 dólares, cuando la acción actualmente cotiza cerca de 100 dólares. Esto genera un valor en especie de alrededor de 7,4 billones de dólares, que Netflix misma estima.
La contabilización actual de estas opciones las trata como un gasto en compensación y dilución, y se menciona en un pie de página. Sin embargo, algunos marcos de valuación, como el modelo HOLT de UBS Group AG, las consideran más bien como una deuda.
Si se aplicara este enfoque, la deuda netta de Netflix no solo subiría, sino que saltaría. Sumando estos 7,4 billones a los 14,5 inicialmente reportados, el balance sheet se vería mucho más pesado.
La objeción más obvia es que las opciones no son deudas. No hay un pago fijo, no hay una fecha límite de vencimiento ni gastos de interés. Sin embargo, desde un enfoque económico, ellas representan un derecho a valor futuro que los accionistas existentes de facto