Eversource encaja el golpe de la ferc y reta al mercado con un 7% de rebote
La FERC acaba de cortar de raíz el retorno que Eversource Energy puede exigir por sus líneas en Nueva Inglaterra: 100 puntos básicos menos a partir de 2026. La acción se desplomó un 11,5% en cuatro semanas y cotiza a $67,44, lejos del máximo anual de $76,41. Pero Bank of America no se da por vencido: mantiene recomendación de compra y fija el blanco en $73, un 7% por encima del cierre de ayer.
La factura reglamentaria llega con fecha 2026
La Opinión 594 de la Comisión Federal de Regulación de energía fija el ROE base para los propietarios de transmisión de Nueva Inglaterra en el 9,57%. El spread respecto al bono del Tesoro a 10 años (4,33%) se reduce a niveles que escuecen. Ross Fowler, analista de BofA, rebajó su objetivo de $82 a $73 y recortó sus estimaciones de beneficio por acción para 2026-2028. La razón: dos obligaciones de reembolso que aún no han cuantificado del todo los contables de la compañía.
Lo que nadie cuenta es que el terreno bajo los pies de Eversource sigue creciendo. La base tarifaria saltará de $30.600 M a $49.300 M en 2030 gracias a un plan de capital de $26.500 M que ya está en marcha. La historia del utility se reduce a una ecuación: más activos regulados, más flujo, más dividendo. El equipo directivo guía un crecimiento anual del BPA entre 5% y 7% hasta el fin de la década, con la mira puesta en la parte alta del rango en 2028.
Dividendo en racha y negocio puro regulado
El consejo acaba de subir el dividido trimestral a $0,7875 por acción, lo que coloca el rendimiento en el 4,49%. La venta de Aquarion Water y la salida de los proyectos eólicos marinos dejaron a Eversource como un utility 100% regulado: ni ciclos de construcción offshore ni sorpresas climáticas en el agua. Solo cables, postes y subestaciones que cobran lo que la comisión les autoriza.
El riesgo visible duerme en Connecticut: $980 M en costes por tormentas aún bajo revisión de prudencia. Si la autoridad estatal pica, habrá que descontar más. Pero la cifra habla por sí sola: incluso en el peor escenario, la base tarifaria crecerá un 60% en cinco años. Goldman Sachs, más optimista que BofA, mantiene objetivo de $80 y ve espacio para que el spread ROE-Tesoro se normalice si la inflación de activos se traslada a tarifas.
El precio que necesita el mercado
Con 375,5 millones de acciones en circulación, alcanzar $73 implica una capitalización de $27.400 M. Requisitos: cumplir el rango de BPA 2026 ($4,80-$4,95), digerir los reembolsos FERC sin nuevo recorte y conservar el voto favorable de los reguladores en Connecticut, Massachusetts y New Hampshire. El consenso del Street fija la meta media en $74,92: un punto y medio por encima de la apuesta de BofA.
El mercado castigó la noticia antes de leer la letra pequeña: la base tarifaria se expande, el dividendo crece hace décadas y el negocio ya no tiene cola de riesgo renovable. Quien busque un cash flow predecible para una jubilación anticipada puede encontrar aquí un vehículo de composición lenta pero segura. La FERC dio el golpe, pero el terreno sigue siendo de Eversource. La apuesta de $73 no es una promesa: es el precio de la paciencia.