Fuel cells: ¿bloom o plug power liderarán la transición energética?
La apuesta por las tecnologías de pila de combustible se intensifica a medida que el mundo busca alternativas a los combustibles fósiles. Dos nombres destacan en este sector: Bloom Energy y Plug Power, pero ¿cuál ofrece una mejor oportunidad para los inversores?
Un análisis comparativo: bloom energy vs. plug power
Mientras Bloom Energy se centra en sistemas de energía estacionaria para data centers e industrias, Plug Power aspira a construir una economía completa de hidrógeno verde, desde la producción hasta sus aplicaciones. Ambas compañías, aunque prominentes, operan con modelos de negocio distintos y presentan un perfil de riesgo y oportunidades contrastantes.
Bloom energy: la apuesta por la energía ‘on-site’
Bloom Energy vende sistemas de energía autónomos, sin necesidad de conexión a la red eléctrica tradicional, dirigidos a usuarios de alta demanda como fabricantes de semiconductores y hospitales. La reciente ampliación de financiación de 25.000 millones de dólares con Brookfield Asset Management refuerza su estrategia de despliegue a gran escala. Sin embargo, la alta concentración de clientes, con Amazon y Walmart como pilares, puede generar vulnerabilidades. En 2025, la compañía reportó ingresos superiores a 2.000 millones de dólares, con un crecimiento interanual del 37%, pero también un aumento en las pérdidas netas, alcanzando los 88,4 millones de dólares. El ratio deuda/capital es de 3,9x.
Plug power: la visión holística del hidrógeno
Plug Power ofrece soluciones integrales de hidrógeno, incluyendo electrolizadores para la creación del gas y pilas de combustible para vehículos. Walmart sigue siendo un cliente clave, impulsando su negocio en la gestión de materiales y transporte pesado. La compañía busca expandir su tecnología de electrolizadores a nivel global, adaptándose a las exigencias de la Unión Europea en materia de hidrógeno renovable. En 2025, generó 709,9 millones de dólares en ingresos, un crecimiento del casi 13%, pero con una pérdida neta de 1.600 millones de dólares, considerablemente menor que en 2024. El ratio deuda/capital se sitúa en 1,0x, aunque con flujo de caja negativo de 647 millones de dólares.
Riesgos y valoraciones: ¿dónde invertir?
Bloom Energy enfrenta riesgos ligados al sector de los data centers, cuya desaceleración podría afectar la demanda. Depende de proveedores clave para materiales críticos, lo que la expone a fluctuaciones en los precios y disrupciones en la cadena de suministro. Plug Power, por su parte, se enfrenta a riesgos de liquidez, derivados de sus pérdidas recurrentes y la necesidad de financiación continua. En términos de valoración, Plug Power parece más asequible según el ratio P/S, pero Bloom Energy presenta un P/E forward medible. La estrategia de Bloom, con su ‘Energy Server’ y su enfoque en la reducción de costes, parece más atractiva a largo plazo, aunque su falta de 'moat' competitivo es una preocupación. La clave estará en el cumplimiento de las nuevas regulaciones europeas que impulsarán el hidrógeno verde, donde Plug Power se posiciona de manera favorable.
En definitiva, la decisión entre Bloom y Plug Power depende del apetito por el riesgo y la visión a largo plazo. En 2026, Bloom apunta a un salto del 85% en sus ingresos, llegando a 3.750 millones de dólares, con una ganancia neta de 440 millones de dólares, mientras que Plug Power espera un crecimiento del 14,7% en sus ingresos, situándose en 814 millones de dólares y una pérdida neta de 500 millones de dólares. La apuesta reside en la capacidad de ambas compañías para escalar sus operaciones y capitalizar la creciente demanda de soluciones de energía limpia.