La guerra en oriente medio impulsa el dólar: ¿el fin del 'sell america'?
La escalada del conflicto en el Golfo Pérsico, que ya supera el primer mes, ha provocado un efecto inesperado: una fuerte apreciación del dólar estadounidense. Mientras las tensiones persisten y las negociaciones de alto el fuego se estancan, la divisa verde se consolida como refugio seguro, eclipsando incluso al oro, tradicionalmente considerado el activo más seguro en tiempos de incertidumbre.
La reacción del mercado: el dólar se yergue
La agresión militar conjunta de Estados Unidos e Israel contra Irán desencadenó un shock energético sin precedentes, enviando los precios del petróleo a la estratosfera. El barril de Brent superó los 100 dólares, un salto considerable desde los 65 dólares previos al inicio de las hostilidades. Pero más allá del petróleo, lo que realmente ha llamado la atención es la huida masiva de capitales hacia el dólar. Los inversores, buscando protección ante la incertidumbre, el pánico y el conflicto, han apostado por la divisa estadounidense.
Matthew Ryan, de Ebury, lo resume de forma contundente: “El dólar se distingue como la moneda mejor posicionada para seguir ganando terreno si el conflicto se prolonga y el suministro de petróleo se ve aún más afectado”. La cifra habla por sí sola: el dólar ha recuperado cerca del 2% de su valor frente al euro, el franco suizo y el yen japonés. Incluso en Perú, donde visité la capital, Lima, la moneda americana ha escalado un 5% frente al Nuevo Sol.
Lo que nadie cuenta es que este comportamiento del mercado contrasta radicalmente con el desempeño del oro. El metal precioso, tradicionalmente refugio seguro, ha sufrido una caída libre, perdiendo un 16% de su valor en lo que va de guerra y alcanzando su mínimo anual en torno a los 1.840 dólares por onza. Una racha de 10 días consecutivos a la baja, algo nunca antes visto en la historia del oro.
El factor energía y la confianza estadounidense
La posición de Estados Unidos como exportador neto de petróleo y gas licuado ha jugado un papel crucial. Esta circunstancia ha infundido confianza en los inversores, quienes ven al país americano como un beneficiario directo del aumento de los precios energéticos – aunque, naturalmente, los ciudadanos estadounidenses estén sufriendo al pagar precios de gasolina cercanos a los 4 dólares el galón.
Pero la euforia del dólar podría ser efímera. Ebury proyecta un “ajuste relativamente rápido de los flujos de refugio seguro” una vez que el conflicto llegue a su fin. La pregunta clave es si este auge se mantendrá a largo plazo.
¿Adiós al 'sell america'?
El conflicto en el Estrecho de Ormuz, vital para el transporte de petróleo y gas, ha prácticamente paralizado el tráfico comercial. Este panorama, unido a la revalorización del dólar, marca un giro en la estrategia de inversión. Recordemos que, tras el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca y la subsiguiente escalada de tensiones comerciales, muchos inversores diversificaron sus carteras, apostando por activos alternativos y debilitando al dólar. En 2025, la divisa estadounidense perdió cerca del 10%, mientras que el oro y la plata experimentaron fuertes ganancias.
Ahora, la corriente parece estar cambiando. Los analistas de Goldman Sachs señalan que si las preocupaciones del mercado se desplazan hacia un posible crecimiento económico más lento en lugar de una inflación elevada, podría “atemperar la apreciación general del dólar”. Parece que el ‘Sell America’ está cediendo terreno ante un renovado ‘Buy America’, al menos por ahora.
La duración de la tormenta de misiles en Oriente Medio determinará si esta tendencia persiste. La historia, como siempre, está en proceso de escritura.