Prairie operating cuadruplica producción pero pierde 60 millones en 2025
Prairie Operating cerró 2025 con una producción casi cuatro veces superior a la del año anterior, seis adquisiciones completadas y un balance que mezcla ambición con deuda. El problema es que el mercado no siempre premia el crecimiento cuando viene acompañado de una pérdida neta de 60,9 millones de dólares. Y eso es exactamente lo que ocurrió aquí.
Un año de integración que costó más de lo que parece en el papel
Rich Frommer, presidente y CEO interino, lleva semanas repitiendo que 2025 fue un año transformador. La palabra está justificada, pero conviene leerla con lupa. Prairie incorporó los activos de Bayswater Exploration & Production, sumó unas 44.000 acres netas y alcanzó una tasa de producción de salida de aproximadamente 28.000 barriles equivalentes de petróleo al día a finales de año. Eso es real. Lo que también es real es que la pérdida de 60,9 millones no respondió a operaciones fallidas, sino a cargos no monetarios vinculados a las acciones preferentes de la Serie F. La distinción importa, pero no desaparece por explicarla.
El CFO Greg Patton fue más granular: los ingresos totales del año rozaron los 242 millones de dólares, o 315 millones si se incluye la contribución proforma de Bayswater durante el primer trimestre, que no estaba consolidada en los números reportados. El EBITDA ajustado se situó en 156 millones, unos 220 millones en términos proforma. Modestamente por debajo de la guía de 240 millones que la compañía había prometido al mercado. Patton lo reconoció sin rodeos.
El primer trimestre de 2026 ya nació con un lastre
Aquí está la parte incómoda del relato. La tasa de salida de 28.000 BOE/día con la que Prairie cerró 2025 no se traslada directamente a 2026. Patton explicó que la compañía está reocupando plataformas de perforación en el primer trimestre para añadir nuevas ubicaciones, lo que obliga a cerrar temporalmente pozos en producción. El caso del pad Blehm Schneider es el ejemplo que citó: tuvieron que paralizar toda la instalación. El resultado es que el primer trimestre promediará alrededor de 23.000 BOE/día, no por declive natural de los yacimientos, sino por decisión operativa.
La guía completa para 2026 apunta a una producción media de entre 25.500 y 27.500 BOE/día, con un capex de 200 a 220 millones y un EBITDA ajustado de entre 240 y 260 millones, asumiendo un precio WTI de entre 60 y 64 dólares incluyendo coberturas. Patton fue explícito sobre la estrategia: un solo equipo de perforación, una sola cuadrilla de fracturación. Nada de escalar. El objetivo declarado es generar caja libre y reducir el apalancamiento, no impresionar con métricas de crecimiento.
Las reservas y las coberturas dan un colchón que no todo el mundo ve
Lo que sí ofrece visibilidad es el programa de coberturas. Prairie tiene una porción significativa de su producción esperada cubierta a precios atractivos hasta 2029. En un entorno de volatilidad del crudo, eso no es un detalle menor. Patton lo presentó como un pilar de la estrategia, y tiene razón: cuando el WTI se mueve 10 dólares en un trimestre, la diferencia entre tener coberturas y no tenerlas puede ser la diferencia entre generar caja y quemarla.
Las reservas probadas cerraron el año en 121,1 millones de BOE con un valor PV-10 de aproximadamente 1.200 millones de dólares. La liquidez disponible al cierre del ejercicio era de unos 109 millones, con una base de préstamo de 475 millones bajo su línea de crédito. No es una posición holgada, pero tampoco es una compañía al borde del precipicio.
La sombra de las preferentes y la dilución que nadie quiere calcular
Patton confirmó que Prairie mantiene conversaciones activas con el tenedor de sus acciones preferentes, identificado como High Trail Capital / Hudson Bay Capital Management. El hecho de que la compañía haya conseguido extender la fecha límite de los warrants aniversario del 26 de marzo al 7 de abril de 2026 indica que las negociaciones siguen abiertas, no cerradas. Cuando se le preguntó por el número exacto de acciones en circulación, Patton dijo que estaban