Riverpark admite que se quedó corto en 2025 y apuesta todo a uber
El RiverPark Large Growth Fund cosechó un 13,3 % en 2025; los índices de referencia le superaron por más de cuatro puntos. La carta a inversores que acaba de publicar no busca excusas: reconoce el varapalo y aprieta el acelerador en Uber, la acción que más peso arrastra en la cartera.
Riverpark justifica su apuesta por uber tras el frenazo del cuarto trimestre
El fondo cerró el último trimestre con un +1,4 %, dos décimas por debajo del S&P 500 y apenas tres décimas por encima del Russell 1000 Growth. Un resultado que, en palabras de los gestores, «refleja la concentración del mercado en un puñado de nombres con flujo de caja a prueba de bomba». No están en ese puñado y lo saben.
La explicación pasa por Uber. La plataforma anunció a finales de octubre crecimientos de reservas brutas y EBITDA ajustado en el extremo alto de su guía. Los viajes subieron un 22 % interanual, el ritmo más veloz desde 2023, y la base mensual de usuarios activos escaló hasta 189 millones. Ni siquiera la membresía Uber One frena: ya factura dos de cada tres dólares en delivery. La recompensa bursátil fue un correctivo del 6,5 % en noviembre y diciembre.
¿Qué espantó a los inversores? Dos palabras: margen y robotaxi. La compañía advirtió que desacelerará la expansión de beneficio neto mientras acelera la inversión en coches autónomos, nuevas funciones de la app y comercio local. El miedo se acrecentó cuando Tesla empezó a rodar sus taxis sin conductor en Austin. La lógica del mercado es brutal: si los coches se conducen solos, ¿para qué necesitan a Uber?
RiverPark responde que la pregunta es válida, pero el timing no. «El ecosistema robotaxi no será un ganador que lo arrase todo; será una feria de operadores y Uber está firmando alianzas con la mayoría», sostienen. Su tesis: la llegada masiva de vehículos autónomos agrandará la torta total y Uber, por su escala, cobrará peaje en cada trozo.
Mientras tanto, la conversión de cada viaje en dinero mejora. La publicidad dentro de la app ya aporta centenares de millones y el flujo de caja libre duplica el de 2022. Con 145 000 millones de capitalización, Uber cotiza a menos de veinticinco veces el beneficio estimado para 2026, un descuento notable en un universo donde los «magníficos siete» se pagan al triple.
La apuesta de RiverPark es, en el fondo, una apuesta contra la perfección. El mercino 2025 premió a las empresas sin fisuras; 2026 podría premiar a las que muestran cicatrices pero facturan a ritmo de vértigo. Uber tiene las cicatrices a la vista y, según el fondo, el dinero en la caja para seguir sangrando al competidor. La rentabilidad, dicen, llegará antes que la autonomía total. Si fallan, RiverPark volverá a escribir otra carta. Esta vez, sin excusas de sobra.