Snowflake: ¿la ia desinfla su burbuja de valor?
La empresa de datos en la nube, Snowflake, está cosechando una demanda sin precedentes por sus herramientas de inteligencia artificial, impulsando sus ingresos a niveles récord. Pero, ¿es esta euforia sostenible? Un análisis profundo revela que el crecimiento, aunque impresionante, podría estar acompañado de un coste considerable.
Cortex ai: el motor de la revolución, pero con un precio
La plataforma Cortex AI de Snowflake, que permite a las empresas integrar sus propios datos con los modelos de lenguaje grandes (LLM) de OpenAI y Anthropic, está generando un gran revuelo. Herramientas como Document AI, que extrae información de documentos no estructurados, y Cortex Code, un asistente de programación impulsado por IA, están acelerando el desarrollo de soluciones personalizadas. La empresa reportó que 13.600 de sus 13.912 clientes ya utilizan al menos una de estas herramientas, una cifra que habla por sí sola.
Sin embargo, la vorágine de la innovación tiene un precio. El primer trimestre fiscal 2027 evidenció un descenso significativo en las ganancias, alcanzando una pérdida GAAP de 295,5 millones de dólares, a pesar de una reducción del 31% en comparación con el año anterior. Una parte importante de esta pérdida se debe a un aumento en los gastos de marketing y desarrollo, lo que pone en duda la capacidad de Snowflake para alcanzar la rentabilidad a corto plazo.
Más allá de los beneficios: el impacto del stock-based compensation
Aunque Snowflake logró una rentabilidad no GAAP de 148 millones de dólares en el primer trimestre, esta cifra es engañosa. La empresa incurrió en 433,6 millones de dólares en gastos de 'stock-based compensation' (compensación basada en acciones), un coste que se ha mantenido consistentemente alto en los últimos años, superando los 1.700 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026. Este flujo de caja diluye el valor para los accionistas existentes, un factor que podría frenar su crecimiento a largo plazo.
Los analistas, aunque mayoritariamente optimistas con una recomendación ‘compra’ (41 de 43), apuestan por un potencial de subida del 14% en los próximos doce meses, lo que sugiere que gran parte del potencial de crecimiento ya se ha descontado en el precio de la acción. La valoración de Snowflake, con un ratio precio-ventas (P/S) de 16,9, se sitúa significativamente por encima de sus competidores directos, como Microsoft, Amazon y Alphabet, que operan en múltiples sectores y, por lo tanto, no se pueden comparar directamente.
Microsoft: el referente en ia, a un precio más razonable
Mientras que Snowflake se centra en la integración de datos y la IA, Microsoft Azure, con un crecimiento del 40% en su último trimestre, ofrece una alternativa atractiva. Además, su plataforma Cloud sigue superando a Snowflake en términos de ingresos y crecimiento, mientras que mantiene una valoración más ajustada. Por ello, considero que Microsoft representa una opción más sólida para inversores que buscan aprovechar el auge de la inteligencia artificial y, al mismo tiempo, disfrutar de una inversión más equilibrada.