Southwest airlines se hunde en bolsa mientras el combustible la desangra
Wall Street acaba de cruzar los brazos ante Southwest Airlines. Dos grandes bancos recortaron su precio objetivo en apenas 72 horas y el valor se desparrama un 14 % en lo que va de mes. La culpa: el jet fuel que ya ronda los 5 dólares por galón en la Costa del Golfo. A ese precio, volar deja de ser negocio para la low cost que siempre presumió de tener los costes más bajos del sector.
Ubs retira el paraguas y citi empuja al vacío
El equipo de UBS rebajó el viernes el objetivo de Southwest de 59 a 56 dólares, aunque mantiene la recomendación de compra. El mensaje es claro: prefieren a las «aerolíneas de calidad» —Delta y United— porque sus márgenes aguantan mejor el espanto del kerosene. Aún así, dejan una rendija: los carriers con «drivers de demanda idiosincrásicos» —léase, clientes fieles que vuelan por precio y no por millas— podrían capear el temporal. O eso creen.
Citi fue más cruel. El 20 de marzo recortó el target de 54 a 44 dólares y se quedó en neutral. Su analista advierte de que el fuel shock puede arrastrar las estimaciones del primer y segundo trimestre de 2025 al infierno. La frase que duele: «El descenso de las previsiones no implica caída generalizada de cotizaciones, pero Southwest no forma parte del club selecto que se beneficiará del fuel wedge». Traducción: habrá ganadores, y esta vez LUV no está en la foto.
El petróleo la está matando y el pasajero no paga la diferencia
La aerolínea intentó subir tarifas en marzo y logró un RASM (ingreso por asiento y milla) superior al previsto. Poco duró la fiesta. El combustible se ha encarecido un 38 % desde enero y los hedge —los seguros de precio que tenía contratados— cubren apenas el 35 % del consumo del segundo trimestre. El resultado: cada céntimo de mejora en la taquilla se lo traga el surtidor.
Jim Cramer lo resumió en CNBC con su sorna habitual: «Southwest ya no es la empresa barata que revolucionó el cielo; es una aerolínea que no puede trasladar el coste del fuel y sus márgenes están en coma». El mercado le dio la razón: 1.200 millones de dólares de capitalización se evaporaron en tres sesiones.
¿Dónde está el fondo?
El balance aún muestra 3.900 millones en cash y un ratio de endeudamiento contenido, pero el flujo operativo del primer trimestre podría descender un 22 % interanual. Los aviones nuevos —737 MAX 7— llegarán tarde y más caros por el incremento del precio del aluminio y el cobre. Southwest no puede escapar a la inflación de insumos ni a la competencia de fronteras que ya no existe: Spirit y Frontier se están reestructurando y vuelan con precios predatorios.
El ADX técnico se dispara por encima de 40 y el RSI marca 28: los fondos de cobertura están liquidando posiciones a volumen. El soporte siguiente está en 24,80 dólares, nivel que no se toca desde octubre de 2020, cuando la pandemia dejó los aviones en tierra. Si lo perfora, el siguiente escalón es 19 dólares. Otra caída de ese calibre dejaría a la compañía con un PER de 6,5×, irresistible para los contrarian… si es que alguien cree que el fuel bajará antes de 2026.
La moraleja: cuando el coste variable se come el modelo, la low cost deja de ser low y pasa a ser una apuesta de alto riesgo. Southwest puede sobrevivir, pero su margen de maniobra se estrecha hasta el límite. Y el mercado, como siempre, descuenta el final antes de que la película acabe.