Tsmc duplica la apuesta de la ia y deja al s&p 500 en la cuneta
Ruane, Cunniff & Goldfarb acaba de abrir la caja fuerte de Sequoia Strategy y los números no admisten réplica: 21,9 % de rentabilidad en 2025 frente al 17,9 % del S&P 500. El último trimestre fue una demostración de fuerza: 9 % de su fondo frente al 2,7 % del índice. La estrella del informe lleva sello taiwanés: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC).
El chip que movió 1,7 billones de dólares
TSMC cerró el 27 de marzo de 2026 en 326,74 dólares. La capitalización roza los 1,7 billones. En doce meses la acción se ha revalorizado un 96,8 %, aunque en el último mes cedió un 11,5 %. El fondo estadounidense celebra que el 56 % de la rentabilidad anual de los ADR vino de la cuenta de resultados, no de la expansión de múltiplos. Ventas: +36 %. Beneficios: +51 %. Solo el múltiplo de beneficios por acción se hinchó dos puntos. El resto fue crecimiento puro.
El motor, cómo no, es la inteligencia artificial. Los ingresos por chips para centros de datos se duplicaron en 2025. El despacho de Ruane, Cunniff avisa: «No estamos acostumbrados a proyectar crecimientos tipo venture capital con números que acaban en “billón”». Traducido: la fiesta puede seguir, pero el desconcierto es mayúsculo.
¿Dónde pone el pie el dinero inteligente?
El fondo mantiene una cartera concentrada y transversal: tecnología, consumo, salud, industriales y servicios financieros repartidos por EE.UU., Europa y Asia. TSMC es la primera apuesta tecnológica, pero no la única. El equipo busca compañías «de alta calidad, con fundamentos sólidos y precios razonables». En la jerga de Sequoia eso significa pagar por free cash flow predecible y balances que aguantan crisis de liquidez.
La pregunta que arde en la retina de los inversores es si el gasto global en centros de datos —estimado ya en centenares de miles de millones— aguantará el ritmo. El propio fondo se reserva el derecho a no adivinarlo: «Estamos en territorio inexplorado». La frase suena a despedida de soltero: se viene lo que se viene, pero el riesgo de resaca es real.
El marcador de los fondos de cobertura
Insider Monkey contabiliza 224 fondos de cobertura con posición en TSMC a cierre del cuarto trimestre, 30 más que en el trimestre previo. El título ocupa el sexto puesto en el ranking de las 40 acciones más populares entre los gestores de élite. La lectura es clara: el dinero institucional sigue apostando a que la vorágine de la ia no ha tocado techo.
Ruane, Cunniff prefiere no cantar victoria. Su carta insiste en la disciplina de pago por flujo de caja y en la desconfianza hacia proyecciones que parecen sacadas de un prospecto de capital riesgo. El mensaje es sutil: la fiesta de TSMC puede seguir, pero el que entre ahora paga entrada de discoteca premium. Y la música, avisan, cada vez suena más alta.