Viena frena la compra de ceconomy por jd.com y el reloj sigue corriendo
Austria ha convertido la compra de Ceconomy por parte de JD.com en un thriller de verano. El Ministerio de Economía de Viena aún no ha movido ficha y, con cada día que pasa, la operación que prometía revolucionar la distribución europea de electrónica se tambalea.
El veto silencioso que ningún inversor esperaba
JD.com ya tenía todo listo: oferta publicada en septiembre, visto bueno de París y Roma, y un plan de salvaguardas que incluye empleo, protección de datos e independencia de la dirección. Pero Viena ha dicho basta. La autoridad de control de inversiones extranjeras no solo retrasa el ok; directamente se niega a negociar los remedios que el gigante chino ha presentado. En la jerga de los servicios jurídicos: «no hay proceso de diálogo abierto».
La frase que ha puesto el foco en la Bolsa de Fráncfort la pronunció ayer el propio CEO de Ceconomy, Kai-Ulrich Deissner: «Parece haber una confusión sobre lo que hacemos: vendemos productos, no los fabricamos». Traducción: Austria teme que la tecnología de JD.com termine filtrando know-how sensible cuando, en realidad, la cadena solo mueve cajas en 870 tiendas entre MediaMarkt y Saturn.
El calendario aprieta. La oferta de JD.com vence el 15 de octubre y, sin el visto bueno austriaco, la ampliación de capital pactada —que blindaría la entrada del chino con un 20 % del capital— quedaría en papel mojado. El mercado castiga: Ceconomy ha perdido un 12 % desde que Viena elevó sus objeciones a mediados de agosto.
En los pasillos de la BaFin alemana, donde la autoridad ya prepara el sello definitivo, nadie entiende la resistencia. «Es una tienda de electrodomésticos, no una fábrica de chips», suelta un regulador que prefiere no firmar la frase. Lo que sí está claro es que, si Austria mantiene el bloqueo, JD.com deberá recomponer toda la arquitectura de la opa o retirarla. Y el daño reputacional para Viena sería inmediato: el país se colocaría en la lista corta de jurisdicciones que usan el control de inversiones como arma arancelaria.
Mientras tanto, los inversores recalculan. El consenso de Bloomberg da ahora un 35 % de probabilidad de que la operación fracase, frente al 8 % de julio. La prima de riesgo de los bonos de Ceconomy se dispara hasta 312 puntos básicos: el mercado pide un extra por quedarse solo con un minorista alemán sin el poder logístico del Amazon asiático.
JD.com no se rinde. Ha enviado a Viena un segundo paquete de concesiones: promesa de mantener la sede europea en Munich, auditorías de ciberseguridad externas y un consejo de administración con mayoría independiente. Pero el ministerio ni siquiera ha abierto la carta. En la práctica, ha convertido el expediente en un cajón sin fondo.
La moraleja llega antes del cierre: cuando un Estado decide usar la legislación de inversiones extranjeras como muro, ni las mejores garantías comerciales abren la puerta. Ceconomy y JD.com siguen atados a un silencio que cada día cuesta 30 millones de euros de capitalización. El reloj corre y Viena no da señales. La operación del año en retail europeo puede acabar en una nota de prensa de dos párrafos: «Se retira la oferta por imposibilidad de obtener autorizaciones».