El fed apunta directo a los aranceles de trump: la trampa que frena la fiesta bursátil
Wall Street llevaba siete años bailando sobre un cohete hasta que Jerome Powell decidió mencionar la palabra que nadie quería oír: aranceles. Dos reuniones consecutivas sin tocarse el tipo y un mensaje claro: la inflación de bienes no cede porque las tarifas de Donald Trump siguen pegadas como chicle al zapato de la economía. El sueño de ver los tipos en el 3 % se aleja y los índices, que ya dudaban, empiezan a sudar.
Powell carga contra la guerra comercial interna
El 18 de marzo el FOMC dejó el fed funds intacto por segunda vez. La excusa oficial: el estallido del conflicto con Irán el 28 de febrero disparó el crudo y el transporte. La excusa real: los precios de los bienes manufacturados no bajan porque el grueso del encarecimiento viene de la frontera, no de la gasolina. En enero Powell ya había apuntado que «la inflación en el sector de bienes refleja los efectos de los aranceles». En marzo repitió la letanía: «necesitamos ver cómo se disipa el impacto de las tarifas para hablar de progreso». Traducción: sin retirada arancelaria, olvídense de recortes.
El problema no es solo retórico. El informe de la Fed de Nueva York de diciembre —cuatro economistas, datos duros— demostró que las tarifas chinas de 2018-2019 dejaron un rastro de menos empleo, menor productividad y márgenes comprimidos hasta 2021. Ahora la historia se repite, pero con la bolsa más cara que nunca: el S&P 500 cotiza a 21 veces beneficios estimados, el Dow raya máximos históricos y el Nasdaq se sostiene con la baba de la IA. El colchón de valoración es tan fino que cualquier respingo de tipos lo rasga.
El coste oculto que nadie precio
Trump distingue entre aranceles a productos terminados y a insumos, pero la investigación de Liberty Street concluye que la distinción es papel mojado: suben los dos y el daño se lo traga la cadena completa. El acero más caro encarece la pick-up, el microchip importado encarece el servidor, y el consumidor termina pagando la fiesta. Mientras, la Fed observa cómo el core PCE se niega a bajar del 2 % desde 2020 y contempla la pesadilla de tener que subir tipos en plena campaña electoral.
La moraleja la dio Powell entre líneas: si los aranceles no se revisan, el banco se queda de brazos cruzados. Los futuros de fondo ya descontaban tres recortes en 2025; ahora solo hay uno y medio y el calendario se empuja hasta diciembre. La bolsa, que se había creído el cuento de la desinflación perfecta, descubre que el villano no es el petróleo ni la guerra: es la guerra comercial que empezó en casa. Y cuando la Reserva se cansa de esperar, el ajuste no será retórico: será de mercado.